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顯示從 5月, 2021 起發佈的文章

比特幣的謎思(四):犯罪工具?不環保?

比特幣表示:你先聽我解釋一下 😅 作為本系列的最後一篇文章,筆者嘗試一次過回應兩個輿論中常見的觀點。有別於之前討 論 過的三個觀點,本文引述的兩個觀點針對比特幣對社會的潛在負面影響。   論點 ( 四 ) :比特幣是罪犯的 工具 。   比特幣早期曾被用於一些犯罪活動。較有名的例子是,它曾 為 「 絲綢之路 」 ( Silk Road )提供資金 流通的管道。「 絲綢之路 」 是一個在線黑市平台,以銷售非法藥物而聞名。 因此,有人批評比特幣的廣泛使用變相為各種非法交易大開方便之門,助長犯 罪 行為,有損社會的穩定性。部分投資者亦因而對比特幣及其他加密貨幣敬而遠之。   事 實 上,批 評 者針對的是比特幣的核心價 值 之一:去中心化。基於比特幣系統的中立性,它不設審查制度,亦即允許任何人進行交易,因此無法辨識所謂「罪犯」。甚至可以說, 比特幣 具有 強大的 「抗 審查能力 」,因為它無需 依靠 中央 權 力機關 ( 例如銀行或政 府 ) ,以 名稱或 IP 位 址來 辨識用戶 ,而是 單單 通過數字密鑰來 辨識持有者 。 再者,比特幣的交易一旦確 定 後是不可逆 轉 的,令它更難受到外力的介 入 。故此,比特幣的「去中心化」特性的確為「檯底交易」提供誘因。   然而,正正得益於比特幣的去中心化技術,促使價值能夠在 1) 全球範圍、 2) 任何時間及 3) 任何人之間交換,過程中不受任 何 中介的干 預 及掣 肘 ,為社會節省交易成本。筆者認為凡事都有兩面,比特幣的技術本身是中性的,去中心化不會令它在本質上成 為 犯 罪 的工具,關鍵在於使用者的動機。其 實 與比特幣相比,智能 電話 、 汽車 及 互聯網 等大家習 以為常 的現代發明, 在促進犯罪活動方面 都有過之而無不及。假設為了防止犯罪活動,各國政府決定禁止國民使用以上工具,相信大家都會覺得十分荒謬。   資料來源:Chainalysis 更何況 ,只有一小部分的比特幣交易是出於非法目的。 Chainalysis 的數據顯示,與非法活動相關的比特幣交易量仍低於 1 % 。換個角度看, 這 也 可能是 得益於 比特幣 交易的 透明性 ,因為 任何用戶都可以在網絡上查看 有關 交易的完整歷史記錄 。反之, 實物現金 ( 由於較難追蹤 ) 反而 是進行 非法 活動的更 ä½³ 媒介。 從

Tesla:這支去年的神股還好嗎?

Tesla CEO Elon Musk最近在娛樂節目SNL中的造型照,再度展現玩世不恭的個性 😅 早前 Tesla(NASDAQ : TSLA) 公佈了本年度第一季業績,惟股價呈現反覆下跌的走勢,比起歷史高位約每股 $900 美元低超過 34% ,表現頗為疲弱。這間去年被捧上神壇的公司還 值得投資者期待 嗎? 從上表可見, Tesla 第一季的成績不負眾望,不論營收、淨利潤還是交付量比起上年同期都有驚人的增長,反映公司的業務正在高速擴展。不僅如此,即使與去年第四季相比, Tesla 的整體業務仍保持平穩,甚至有輕微的增長。眾所周知,汽車這門生意具有十分高的週期性,一般汽車公司的第一季業績會比前一年的第四季業績錄得明顯的倒退。可見 Tesla 的確處於指數性成長的階段,未來值得投資者期待。 另外, Tesla 的整車毛利率不但沒有像輿論中預期的下跌,反而同比錄得 1 個百分點的上升,反映 Tesla 的品牌力及成本控制能力均十分強大,不會因為電動車市場現時的激烈競爭而受到負面影響。再者,從交付量的穩定表現也可見,公司在第一季算是克服了供應鏈的問題。管理層表示,他們是透過 1) 快速轉換供應商及 2) 為新供應商提供生產所需的軟件,從而減少全球芯片供應不足帶來的影響。相比之下,不少車企的產能被芯片荒的問題硬生生的卡住了,銷量因而下滑。這一點再次反映公司管理層強大的執行力。   然而,按通用會計準則計算 (GAAP) ,公司第一季的淨利潤遜於預期。管理層解釋,這是因為公司正在加快研發投入,令經營成本大幅增加。公司現時正在投資的重點項目包括:   1.   新型的 Model X 及 Model S 2.   全自動駕駛系統 (FSD, Full Self Driving) 3.   電池的研發及量產   筆者認為這些研發投入對於公司未來的持續增長是必需的,畢竟公司現時的高估值是由投資者對它作為新能源巨頭及自動駕駛先驅的期待所支撐的,管理層有必要盡一切的努力將之實現出來 ( 即使要犧牲短期的淨利潤 ) 。此外,公司帳上仍有約 170 億美元的現金及等價物,加上強大的融資能力,要應付未來的發展所需是綽綽有餘的 ( 本年首季的營運開支約為 16 億美元 ) 。因此,對於長期投資者而言,管理層的抉擇是正面的。   另一方面,撇除主營業務

比特幣的迷思(三):會被其他加密貨幣取代?

由於比特幣的設 計 軟件是免 è²» 及公開的,每個人都可以設 計 屬 於 自 å·± 的加密貨 å¹£ 。於 是 ,自比特幣面世以來, I CO(Initial coin offering) 如雨後春筍般出現並開 始 在市場上流通。截至筆者執筆之時,市面上的加密貨幣已超過一萬種!其中較有名的還有以太幣 ( ETH) 、瑞波幣 (XRP ) 和最近被 Elon Musk 捧紅的狗狗幣 ( DOGE) 等。   只要用心,人人都可以係「貨幣開發者」 😂  (圖為最近火紅的狗狗幣 🐶 ) 因 æ­¤ ,除 了 之前兩篇文 ç«  提及的 價格存在泡沫 和 波動性高 之外,不難想像,批評者會針對比特幣「可被複 製 」的特性提出質疑。   論點 ( 三 ) :比特幣 會因為複本的出現而失去 價值。   這種想法不難理解。既然人們可以用設計比特幣的軟件設計出新的加密貨幣, 比特幣 還能怎樣保有稀缺性及獨 特 性?最終,比特幣的價值可能會被其他加密貨幣攤薄。乍聽之下,這種說法頗有道理,但事實是:隨著加密貨幣的推陳出新,老大哥比特幣的市值不但保 持 增長,而且依然處於絕對的領導地位 ( 市值佔所 有 加密貨 å¹£ 市值的約 5 0%) 。   首先, 創造新的加密貨幣並不會增 加 比特幣的數 量 。情 況 就像增加日元的供應 不會 增加 美 元的數量 一樣 ,即使兩者都是採用相似的貨幣系統 。 因此,新加密貨幣的出現只是代表新的網絡出現,並 不會稀釋原始網絡的貨幣供應量 ,因而影 響 比特幣的稀缺性。   那麼,比特幣有何特別之處,使它能在云云眾多的加密貨幣中脫穎而出?試想像一下,假設今天你得到 Facebook 的開源代碼,能夠開發出一個與 Facebook 一模一樣的全新社交平台,並將之推出市場。你認為它能取代 Facebook 嗎?相信絕大部分人的答案是:不能。因為 Facebook 的價值不僅來自其系統,更是來自其高達 2 8 億名用戶的龐大網絡及接近 60000 人的公 司 團隊。同理,比特幣的價 值 不僅來自其設 計 ç³» çµ± ,更是來自其更為廣泛的認受性,而這一點對 於 貨 å¹£ 資產來說極為重要 ( 可參 考 本系列 第一篇文 ç«  ) 。得益於先發優 勢 ,比特幣在配套上得到的支援較多 ( 例如支付功能或交易所是否支援有關交易等 ) ,知名度亦明顯