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顯示從 6月, 2022 起發佈的文章

反彈還是轉勢?

股市上竄下跳,剛做下跌裂口,翌週又立即反彈回補了,「彈出彈入」真係唔夠佢玩😛... 本週回顧 這一週 美股迎來強勢反彈,三大指數全週均收了一根具長實體的大陽燭,以全週最高位收市,並突破前一週的高位,多頭反擊力度顯著。 道瓊斯工業指數 (DJI) 全週上升了5.39% ,標準普爾 500 指數 (SPX) 上升了6.45%, 納斯達克綜合指數 (IXIC) 更大幅上揚了7.49%。 中小型股也同步上升,羅素 2000 指數 (RUT)全週上升了5.66% 。即便大幅反彈,但DJI、SPX及IXIC仍距離歷史高位累計下跌了約15%、19%及28%。 從宏觀層面來看,過去一週幾位美聯儲官員發表講話,其中較受市場關注的是偏鷹派的聖路易斯聯儲銀行行長布拉德,他週一表示美國經濟在未來數月仍會大概率保持增長,又指部分市場人士以美國80年代初經濟衰退類比現時的情況是「從歷史汲取了錯誤的教訓」。他指現時的Fed比當時更有公信力,並認為經濟能夠「軟著陸」的機會較大。另外,主席鮑威爾在週三重申美國經濟仍十分強勁,足以承受緊縮政策帶來的影響,未來仍會就最新的經濟狀況決定相應的利率政策。然而, 他也首度表示經濟衰退有可能發生,但仍是小概率事件,又指經濟衰退並不是Fed緊縮政策期望達到的效果 。筆者認為現時的Fed比之80年代確實有較多可供參考的經驗,理論上可更有效地應對不同的宏觀環境,但過去一年多Fed對通脹的誤判亦著實令人失望,加上目前已有不少公司宣佈裁員或暫停招聘,消費者信心水平也跌至多年來的低位, 市場上有聲音質疑Fed對於經濟衰退的判斷有誤也實屬合理 。鑒於上述原因及之前一系列文章提過的觀點, 筆者個人仍然認為美國短期內出現 經濟衰退的可能性較高 ,後續宜觀察美國公司們第二季業績情況再作判斷。 本週美國國債收益率中止上升勢頭,轉而下跌, 10年期國債收益率下跌了約10個基點至3.13%,而2 年期國債 收益率則下跌 了約13個基點至3.06%,兩者的下跌 反映市場對利率上調的預期有所緩和 。另外,兩者的息差雖然有所擴闊,但仍處於較低水平, 可見 市場對 經濟前景仍抱持較保守的態度 。 從資金面來看,SPY 及QQQ在過去一週均錄得主力資金淨流入,而DIA則錄得主力資金淨流出, 反映大資金風險偏好有所提升。 從情緒面來看, 代表美國散戶情緒的 美國散戶投資人情緒指數( America

哀鴻遍野

有輿論指美國房市將會是下個受到沖擊的對象 本週回顧 這一週 美股延續跌勢,三大指數均跌穿了5月中旬的低位 , 道瓊斯工業指數 (DJI) 全週下跌了4.79% ,標準普爾 500 指數 (SPX) 下跌了5.79%。 納斯達克綜合指數 (IXIC) 下跌了4.78%。DJI及SPX全週均收了一根 具長實體的大陰燭,反映空頭力量仍佔上風。 中小型股也同步下挫,跌幅更大,羅素 2000 指數 (RUT)全週下跌了7.36% 。至今,DJI、SPX及IXIC已分別從高位下跌了約20%、24%及34%。 從宏觀層面來看,過去的週三盤前美國商務部公佈了5月份的零售銷售數據(又稱恐慌數據),環比下降了0.3%,延續前4個月增長放緩的下降趨勢,也是5個月以來首次出現環比負增長,主要是由於汽車及其他高價商品 銷售量大幅下降所導致。 此數據反映美國消費者對產品的需求在高通脹的壓力下正在逐漸減少 。值得留意的是,上述數據只顯示了名義上的銷售額變動,如算入通脹的影響,恐怕下降的幅度更為明顯。此外,本週另一個重磅消息是Fed 舉行的議息會議。是次會議以10比1的投票比例同意 將基淮利率上調75個基點,至1.5%-1.75%的區間 ,為1994年以來最大的加息幅度。主 席鮑威爾表示,通脹問題仍然嚴重,但經濟狀況依然強勁,足以承受緊縮政策帶來的影響,故 堅決維持將通脹帶回2%的目標 ,而縮表則按原定計畫進行:6月起每月縮表475億美元,3個月後加快步伐至950億美元。雖說市場在Fed公佈議息結果前已預先Price in了加息75個基點的情況,但Fed的決定始終與上個月所說的50個基點有所出入,可見Fed畢竟低估了通脹的嚴重程度。此外,雖然5月零售銷售數據有所下降,但消費者仍有可能將重點轉移至服務的層面(例如娛樂、旅遊等),帶動該環節的漲價,從而令通脹問題持續,故現時仍未能樂觀。 筆者認為,以目前的通脹幅度來看,Fed的加息力度其實並不足以將其壓下至2%的目標範圍。因此,令人擔憂的是,通脹的問題未得到緩解,經濟卻率先衰退了,短期內出現滯漲的可能性正在逐漸提高 。 本週美國國債收益率延續上漲趨勢, 10年期國債收益率上漲了約7個基點至3.23%,而2 年期國債 收益率更上 升了約13個基點至3.195%,兩者的大幅回升 反映市場對加息的預期繼續增加 。值得留意的是,週中兩者的息差曾一度出現負值,即

下週要被BBQ了?

觀乎現狀,下週市場情況不容樂觀😖 本週回顧 這一週 美股急速下挫,跌破了先前的平台區, 全週收了一根具長實體的大陰燭,徹底回吐了5月下旬那一週的漲幅, 道瓊斯工業指數 (DJI) 全週下跌了4.58% ,標準普爾 500 指數 (SPX) 下跌了5.05%%。 納斯達克綜合指數 (IXIC) 下跌了5.6%。中小型股也同步下挫,但跌幅略低,羅素 2000 指數 (RUT)全週下跌了4.25% 。 從宏觀層面來看,過去的週五美國勞工部公佈的 5月份消費者物價指數(Consumer Price Index, CPI)高於預期 ,按年同比及按月環比分別增加了8.6%及1.0%,高於預期的8.3%及0.7%,而核心CPI 按年同比及按月環比分別增加了6.0%及0.6%,也高於 預期的5.9%及0.5%。 上述數據反映通脹問題比市場預期中嚴重 , 有可能需要更長的時間及更嚴厲的緊縮政策才能解決 。之前4月的CPI數據讓部分市場人士認為通脹已於3月份見頂,後續會開始放緩,配合Fed在5月下旬的鴿派言論,一度讓人以為最糟糕的環境已經過去,但5月份的通脹數據讓持有這些想法的人被狠狠打臉了。市場上更開始有人重新討論Fed一次過加息75個基點的可能性。上述數據發佈後 ,美股週五大幅走低 。另外, 10年期美國國債收益率在過去一週大漲了約23個基點至3.163%,而2 年期美國國債 收益率更大幅上 升了約40個基點至3.067%,兩者的大幅回升 反映市場對加息的預期大幅增加 ,而兩者的利差進一步收窄(不足10個基點), 反映市場對短期 經濟前景更趨悲觀 。 值得留意的是, 2 年期美國國債 收益率在過去一週已突破前高(即2018å¹´11月的水平),升至與2008å¹´6月時相當的水平,從年線圖來看,其長期下跌趨勢已出現反轉的勢頭,其上升動能持續將會繼續對美股造成嚴重的打壓。 從資金面來看, SPY、QQQ及DIA在過去一週均錄得顯著的主力資金淨流出,淨流出絕大部分發生在週五, 反映大資金在勢頭不對時緊急撤離,無差別地賣出各板塊的股票,市場避險情緒高漲 。 從情緒面來看, 代表美國散戶情緒的 美國散戶投資人情緒指數( American Association of Individual Investors,  AAII ,  Investor Sentiment Survey)顯示有46.9%

前路未明

  本週市場整體較淡靜,前路尚需時間探明🧐 本週回顧 過去一週 美股維持震盪中走低的態勢,回吐了部分前一週的漲幅, 全週收了一根具實體的陰燭,但陰燭長度遠比前一週的陽燭短, 反映上升走勢暫時遇阻,但反彈行情或未結束 , 道瓊斯工業指數 (DJI) 全週下跌了0.94% ,標準普爾 500 指數 (SPX) 下跌了0.98%。 納斯達克綜合指數 (IXIC) 下跌了1.20%。中小型股表現略佳,羅素 2000 指數 (RUT)全週微跌了0.61% 。 美國就業市場自疫情爆發以來已接近全面恢復 從宏觀層面來看,過去的週五美國勞工部公佈美國5月份就業相關數據,失業率仍維持在3.6%的低水平,與3月及4月持平。5月份新增職位為39萬,雖然較4月份的43.6萬有所放緩,但仍高於經濟師預期的32.5萬, 反映就業市場表現仍然強勁 。從上圖可見,現時美國工作崗位比疫情爆發前,即2020å¹´2月,僅少了約82萬, 可見經濟復甦態勢明顯 。就業參與率大致持平,為62.3%。空缺職位與未就業人口比例為1.9:1, 反映勞工供應情況仍然緊張 ,有機會繼續推升薪資水平,變相加劇通脹問題。然而,5月的平均每小時工資僅上漲0.3%,環比4月有所下降, 反映工資上漲漸趨溫和,未必會大幅加劇通脹問題 。饒是如此,市場看見有關數據後反應仍偏悲觀, 認為Fed尚有不少加息縮表的空間 ,股市因而在週五大幅走低。 10年期美國國債 收益率 在過去一週上升了約20個基點至2.935%,而2 年期美國國債 收益率 也上升了約18個基點至2.66%,兩者的回升反映市場對加息的預期重新增加,而兩者的利差比前一週微微上升,但仍維持在較低水平, 反映市場對短期 經濟前景仍未轉趨樂觀 。 從資金面來看, SPY及DIA過去一週均錄得主力資金淨流入,但流入量均較之前明顯減少,而QQQ則錄得少量主力資金淨流出, 創新型科技ETF ARKK則錄得主力資金顯住 淨流出, 反映部份大資金開始在風險較高的板塊獲利了結,但本週市場成交量整體來說有所減少,說明投資者普遍仍處觀望狀態 。 從情緒面來看, 代表美國散戶情緒的 美國散戶投資人情緒指數( American Association of Individual Investors,  AAII ,  Investor Sentiment Survey)顯示有37.1%的受訪會員持