綠魔投資💰

上週筆者笑言要投降了，好讓股市上升，居然言中😂，看來筆者燈力不是一般的強👼 本週回顧 經過連續七週的下跌(道指的話是八週🙄)， 美股終於迎來一個像樣的反彈 ，三大股指從週三開始反彈，之後兩個交易日延續升勢，全週收了一根具長實體的大陽燭，並以接近全週最高位收市，反映多方成功反制空頭， 道瓊斯工業指數 (DJI) 全週上 升6.2%，標準普爾 500 指數 (SPX)上 升6.58%。 納斯達克綜合指數 (IXIC) 上升6.84%。中小型股同樣上漲，羅素 2000 指數 (RUT)全週上升6.88% 。本週，SPX及DJI均大致收復了5月以來的跌幅。 從宏觀層面來看，過去的週五美國商務部公佈的4月核心PCE物價指數按月環比上升0.3%，按年同比增長4.9%，增速符合市場預期，且比3月有所回落(3月同比增長5.2%)， 反映通脹有可能已在3月份見頂 。另外，週三公佈的5月Fed會議紀要提到，如果通脹開始回落，Fed可能會於今年下半年開始減慢甚至暫停緊縮政策， 市場開始有聲音認為緊縮週期會比預期中短 。受潛在政策轉向刺激，美股自週三開始大幅反彈，美元指數則開始回落。 筆者認為現時談政策轉向仍言之尚早，畢竟 通脹數據仍處峰值附近 ，加上 原定6月才剛剛要開始縮表，現在未正式執行便說要結束未免太兒戲了。因此，筆者傾向認為Fed是要借此次機會為市場做好期望管理，為之後可能出現的政策轉向鋪路(但不會這麼快😛)，始終發生經濟衰退的可能性正在增加，Fed要為此準備也是合理的。 10年期美國國債 收益率 在過去一週微跌了約4個基點至2.74%，而2 年期美國國債 收益率 也下跌了約10個基點至2.48%，兩者的利差仍維持在較低水平， 反映市場對短期 經濟前景仍未轉趨樂觀 。 從資金面來看， SPY、QQQ及DIA過去一週均錄得明顯的主力資金淨流入，三者的流入量均較之前增加，尤其是QQQ及DIA ，而創新型科技ETF ARKK亦錄得主力資金 淨流入， 反映大資金繼續進場抄底 ， 且無差別地抄進傳統股及科技股，市場整體風險偏好有所增加 。此外，一眾中概股及WSB題材股(e.g.GME)也在本週大升😛，相信也印證了這一點 。 從情緒面來看， 代表美國散戶情緒的 美國散戶投資人情緒指數( American Association of Individual Investors,  A

在艱難的時刻要苦中作樂一下😂 本週回顧 繼前一週跌破位後，美股過去一週延續跌勢 ，儘管週二出現反彈，短暫的上升很快便在隨後的交易日被壓了下去，未能形成趨勢，三大指數全週收了一根帶有長實體的陰燭， 反映空頭力量仍明顯佔上風 ， 道瓊斯工業指數 (DJI) 全週 下跌2.9%，標準普爾 500 指數 (SPX) 下跌3%。 納斯達克綜合指數 (IXIC) 下跌3.8%。中小型股表現同樣偏軟，羅素 2000 指數 (RUT)全週下跌0.93% 。截至本週，IXIC及SPX已 連續七週下跌 ，DJI更 連續下跌了八週 。 從宏觀層面來看，過去的週二公佈的4月零售銷售數據同比上升了0.9%。 根據美國商務部， 零售銷售數據主要由汽車、電子產品及餐飲所帶動。上述數據 反映美國消費者並沒有因通脹而顯著減少消費。然而，過去一週公佈財報的TGT及WMT股價出現「爆雷」的情況，大跌接近20%，創下2020年以來的低點，更把同一板塊的其他個股都拖垮了(e.g.ROST，DLTR及COST等)。TGT及WMT公佈的業績及未來指引並不理想， 反映在通脹及需求端漸漸疲弱的背景下，零售業前景其實並不樂觀 。不僅如此，10年期美國國債 收益率 在過去一週下跌了15個基點至2.78%，也印證了市場對 經濟前景不樂觀的看法 。看來，Fed在收緊流動性壓通脹的前提下 無可避免會令美國經濟「硬著陸」 。 從資金面來看， SPY、QQQ及DIA過去一週均錄得主力資金淨流入，其中前兩者的流入量較明顯 ，而創新型科技ETF ARKK卻錄得主力資金 淨流出， 反映大資金繼續進場抄底 ， 但較偏向買入大型股 ， 而前一週抄進中小型成長股的部分大資金則開始獲利了結 。 從情緒面來看， 代表美國散戶情緒的 美國散戶投資人情緒指數( American Association of Individual Investors,  AAII ,  Investor Sentiment Survey)顯示有50.4%的受訪會員持看空態度，比之上一週的49%輕微回升，而看多者僅佔26%，比之上一週的24.3%也有輕微上升， 散戶情緒保持偏悲觀 。另外，從上圖可見，CNN所公佈的Fear and Greed Index處於11點，繼續處於 極度恐慌 的水平 。 Tesla(NASDAQ：TSLA)本週繼續大跌，跌幅甚至高於前一週，

現在是時候撈底了嗎🤔？ 本週回顧 美股過去一週終於跌破位 ，儘管週四盤中開始出現反彈，但三大指數全週仍然收了一條帶長下影線的陰燭， 道瓊斯工業指數 (DJI) 全週 下跌2.14%，標準普爾 500 指數 (SPX) 下跌2.41%。 納斯達克綜合指數 (IXIC) 下跌2.8%。中小型股表現同樣偏軟，羅素 2000 指數 (RUT)全週下跌2.44% 。截至本週，IXIC及SPX已 連續六週下跌 ，DJI更 連續下跌了七週 。 從宏觀的層面來看，週三公佈的4月消費者物價指數(Consumer Price Index，CPI)按年增8.3%，雖然已經低於三月的增長速度，但仍高於預期的8.1%。剔除食品及能源價格的核心CPI按年仍增6.2%，高於預期的6%。 數據反映通脹問題比預期中嚴重 ，且可能會持續一段較長的時間，驅使Fed採取更為激進的緊縮政策。股市當天因而大跌，把早段的反彈都毫不留情地壓了下去。 惟多位Fed官員本週仍普遍支持未來幾次議息會議加息50個基點的做法 ，與上週主席鮑威爾的論調一致，並沒有超出市場預期。美股在週四也在放量下跌中反彈，而週五則延續升勢，惟盤中初步遇到阻力。 另外，本週另一件觸目驚心的事莫過於加密貨幣的大跌。本週加密貨幣市場出現自2020年上揚以來最大的跌幅。事源本週TerraUSD(Crypto：UST)及與其關係密切的 加密貨幣 LUNA出現「雷曼式崩盤」。UST及LUNA均為Terra網絡(出自南韓)的產物，前者為對標美元的「穩定幣」，而後者則為前者的抵押貨幣。主流的穩定幣(e.g.USDT、USDC)是以法定貨幣及其他現金等價物(e.g.政府債券等)作為支持的中心化產物。相反，UST的運作模式是「去中心化」的，它是透過複雜的演算法及與LUNA之間的套利交易行為達到對標美元的目標。此外，Terra旗下的基金會Luna Foundation Guard亦持有一定數量的比特幣 (Crypto：BTC)作為儲備貨幣，以支持Terra網絡的發展及幫助維持UST的價值。雖然去中心化的UST可減少中心化帶來的「交易對手風險」，亦相對較能實踐加密貨幣的初衷，惟本週的崩盤證明 單靠去中心化的演算法未足以應付市場潛在的波動性 ，尤其是在現時Fed進取的貨幣緊縮政策環境下更為脆弱。 值得留意的是，UST並非名不見經傳的小角色，它曾被公認為繼USDT及

市場在持續測試底部，究竟到底了嗎🧐？ 本週回顧 美股過去一週勉強守住支持位 ，週中反彈乏力，整體仍然表現疲軟， 道瓊斯工業指數 (DJI) 全週 輕微 下跌0.24%，標準普爾 500 指數 (SPX)輕微 下跌0.21%。 納斯達克綜合指數 (IXIC) 下跌1.54%。中小型股表現同樣偏軟，羅素 2000 指數 (RUT)全週下跌1.68% 。 從消息面來看，這一週Fed議息會議如期加息50個基點，主席鮑威爾後續表示美國經濟狀況仍然理想， 沒有「積極」考慮加息75個基點 。發表講話後，週三美股後半段做好，惟週四重回跌勢，把週三的漲幅完全消化掉了， 足見現時市場情緒仍十分脆弱，每一次的上升都被視為賣出套現的機會，沒有明顯的「follow-through day」 。 從宏觀的層面來看，剛剛公佈的4 月份美國非農就業人數增加42.8萬人(前值為43.1萬人)，雖為8個月以來最小增幅，但仍顯著超出預期的39萬人。就業情況方面，美國的4月份失業率為3.6%，仍維持在相對低位，與前值持平。 上述數據反映美國就業市場仍在穩步增長 ，其中主要由休閒及酒店業，制造業、運輸及倉儲行業所貢獻。另外，4月平均每小時工資月增長率為0.3%(前值為0.5%)，創去年3月以來的新低，可見之前部分市場人士擔心的螺旋式惡性通脹並未出現。 後續須觀察美國的經濟狀況有沒有轉差的跡象 。雖然鮑威爾在過去的週三表示經濟狀況仍然良好，但觀乎首季GDP已經出現同比下降(連續兩季GDP下降可被初步視為經濟衰退)，加上Fed去年的「通脹暫時論」令其公信力及對宏觀經濟的判斷力受到質疑， 美國經濟能否在緊縮的貨幣政策下實現「軟著陸」仍然存疑 。如果未來經濟因承受不住緊縮政策及宏觀不利因素而受挫，而同時通脹率並未回到Fed的2%政策目標， Fed便會面臨一個兩難局面 ，要麼重新實施寬鬆政策提振經濟，要麼不顧經濟衰退繼續壓通脹 。本週 2年期國債收益率輕微上升至2.74%(大致與前一週持平)，而10 年期國債收益率則升穿3%大關至3.13%，息差較之前一週擴大， 反映市場對於未來經濟的預期略有好轉 。饒是如此，筆者仍傾向持保守的態度， 畢竟俄烏戰事及中國生產受阻等問題仍為全球經濟帶來一定的不確定性 。 從資金面來看， SPY過去一週錄得主力資金淨流出，而DIA及QQQ卻錄得主力資金淨流入 ， 淨流入量比前一週亦有所