綠魔投資💰

  過去的週五，美聯儲主席鮑威爾發表任內最後一次的Jackson Hole講話，偏鴿派的言論再度引爆市場，令美股急升，但這次最受追捧的不再是AI概念股(雖然都有不俗的升幅)，而是中小盤股、利率敏感板塊(e.g.地產)及加密貨幣板塊。筆者趁勢以每股18.6美元買入一隻之前一直有留意的股票—SharpLink Gaming Inc (NASDAQ：SBET)。 公司背景 SBET成立於2019年，由Robert Phythian創立，總部位於美國明尼蘇達州明尼阿波利斯。公司最初定位為數碼體育媒體和性能營銷公司，專注於連接體育粉絲、聯盟和體育網站到相關的體育博彩內容，通過創新技術和數據驅動解決方案轉變體育博彩行業。公司於2021年通過特殊目的收購公司（SPAC） 於納斯達克 合併上市，成為體育博彩性能營銷領域的先驅。 發展過程中，公司經歷了快速擴張和轉型。2021-2023年，公司專注於構建性能營銷平台，收購相關資產以增強粉絲激活解決方案。然而，受體育博彩市場波動和監管變化影響，公司業績出現波動。2024年起，公司轉向加密貨幣財政策略，成為納斯達克首批將以太幣（ETH）作為主要財政儲備的公司。截至2025年8月， 公司已持有超過72.8萬枚ETH（以現價計算價值約34.5億美元） 。此策略使公司從傳統博彩營銷轉向ETH資產管理，股票價值與ETH價格高度掛鉤，成為與Strategy (NASDAQ：MSTR)類似的加密貨幣庫存股。 現時，公司的掌舵人均為業內猛人： Joe Lubin (Chairman)：以太坊的共同創辦人(2014年)；基於以太城平台的區塊鏈軟體公司ConsenSys的創辦人(2015年-2025年) Joseph Chalom (Co-CEO)：加入BlackRock多年，建立及領導BlackRock數碼資產投資團隊(2019年-2025年) 公司未來發展 擴大ETH持有，最大化股東權益； 15億美元股票回購計劃，優化股東價值； 公司未來聚焦ETH策略和遊戲整合、 將遊戲平台遷移到Ethereum區塊鏈，探索加密遊戲機會； 公司的資金來源 根據SEC 申報文件和最新公告，SBET採用「最增值方式」（accretive way）籌集資金購買 ETH，包括 At-The-Market (ATM) 股權發行、私募股權投資 (PIPE)、預資權證 (P...

  筆者之前的 一篇文章 提到對於UNH的看法，認為此股並不是價值陷阱，亦身體力行 入貨  (均價293美元左右😝)，本身做好心理準備捱價捱一段長時間，殊不知週四盤後巴郡 披露持股 令公司股價繼續大升， 全週 累計爆升超過20%！ 經典的「巴菲特效應」再度出現，未有貨的可以追入嗎？ 筆者認為這個時候反而要停下來冷靜思考一下，或許這波大漲可能有點反應過頭了： 小倉位而已，很可能不是巴菲特親自出手 巴郡這次買進的UNH價值約16億美元，只佔他們整個投資組合的0.6%。這種小規模的持股通常是由巴菲特的副手Todd Combs或Ted Weschler負責。回想巴菲特的操作，通常都是像蘋果（570億美元）、美國銀行（280億美元）或雪弗龍（170億美元）這種等級的巨額投資。這次感覺更像是他的助手們做的一個謹慎小賭注。 再者，巴菲特近年來逐漸放權，甚至即將從CEO位置退休，因此筆者認為這大概率不是他親自決定的。 巴郡的優勢已經不如從前 投資圈很多人把巴菲特當神咁拜，把巴郡的每一步都奉為圭臬。但老實說，我們可能有點過度神化他了。巴郡的歷史業績確實傳奇，但近10多年來，其表現已經不復當年勇(當然這與體量太大也有關)。巴菲特的投資哲學絕對值得學習，他是史上最偉大的投資者沒錯，但光是跟隨巴郡的動作，並不是產生超額報酬的簡單捷徑。 「巴菲特效應」並非每次都靈驗 其實簡單看看歷史，便會發現「巴菲特效應」並不是每次都靈驗。很多時候，股票在披露後短暫上漲，但之後就吐回去了。以下是幾個經典例子： ULTA Beauty（2024年8月）：Berkshire披露2.66億美元持股後，股價盤後暴漲14%到375美元。但到11月，股價回落至300美元區間，幾乎吐光漲幅。更誇張的是，Berkshire在一季內賣掉95%以上的持股； Kraft Heinz（2015年）：Berkshire參與合併公告後，股價一度上漲。但幾個月內，因為整合問題和競爭壓力，股價開始下滑； IBM（2011年）：Berkshire披露107億美元持股後，股價短暫拉抬。但投資者很快意識到基本面問題沒變，股價回落，最終Berkshire完全退出； Snowflake：Berkshire的IPO投資曝光後，股價大漲。但之後成長疑慮和競爭加劇，漲幅回吐。Berkshire在2024年第二季全數賣出； 另外還有巴郡...

筆者 早前買入的Nebius (NASDAQ: NBIS)於剛過去的週四公佈第二季度業績後大漲近19%，全週累計漲幅約32%，非常厲害(果然是「牛Bius」😂)！現在仍可以買入嗎 ？ 業績情況 第二季度 ： 收入：1.05億美元，同比增長625%，按季增長106%，增長速度驚人； Annualized run-rate revenue 由上季公佈的7.5-10億美元上調至9-11億美元； 整體業務的EBITDA為負2100萬美元，比去年同期的負5800萬美元大幅提昇，開始接近轉正； 本季資本開支達5.1億美元；公司手上現金仍有16.8億美元，支持繼續投入； 此外，吸引投資者注目的是，管理層提出2026年底公司數據中心容量將達至1GW，而2025年底的目標是220MW，即來年仍有超過4倍的增長空間！ 從估值上來看，如果以公司預計來年數據中心的容量來看，假設公司順利執行擴張計劃及數據中心維持高使用率，來年收入或可達23億至32億美元，即現價市銷率僅為5至7倍，以AI基礎設施這種高增長行業來說仍不算貴。筆者打算繼續持有😎。 (上述內容僅為個人分享，並不構成任何買賣邀約及建議，讀者一切的投資決定及投資損益，俱與本人無關。)

聯合健康(UnitedHealth Group; NYSE: UNH)今年以來已累計下跌超過50%。作為醫保行業龍頭，現時此股究竟是投資良機還是價值陷阱？ 業績情況 公司剛剛於7月29日公佈業績，表現如下： 第二季度 ： 收入：1116.2億美元，同比增長13%，略高於分析師預期的1115.9億美元。 每股收益（EPS）：3.74美元，調整後EPS 4.08美元，低於分析師預期的4.67美元。 運營現金流：72億美元，約為淨收入的2倍。 運營成本比率：從13.3%改善至12.3%，顯示成本管理有效。 2025年全年指引 ： 收入：4455億至4480億美元。 調整後收益：至少16.00美元/股（約146.1億美元）。 運營現金流：約160億美元。 醫療成本比率（MCR）：89.25% ± 0.25%。 運營利潤率：4.8%-5.0%。 其他要點 ： 公司預計2026年恢復「穩健但適度」的收益增長，2027年起增長顯著增強。 面臨司法部對Medicare帳單操作的民事和刑事調查，增加法律風險。 新任CEO Stephen Hemsley強調加強運營紀律，利用AI和技術降低成本。 從估值上來看，如果以公司預計本年全年調整後收益的下限計算，現價PE僅為14.8倍，遠低於過往的20-22倍水平。另外，從運營現金流的倍數計算，現價只是約13.5倍。現時的價格顯著低估，反映行業的下行風險。 筆者傾向認為此股不是價值陷阱(一般指表面看起來便宜，但因行業/公司業務不斷式微而蠶食投資者回報的偽資產)，畢竟醫保行業始終有其存在的必要，醫療成本的上升也可透過調升保費等手段對沖，公司本身亦有處理法律問題的豐富經驗。再者，過去三個月，公司的內部人士大手買入自家公司股票約110000股，總值約3150萬美元，其中CEO便買入了2500萬美元等值的股票，均價約為288美元，足見管理層對於公司的信心。因此，筆者更傾向認為公司是典型的turnaround play，需要耐心等候行業的逆境反轉。 不過，正如筆者 上一篇文章 所言，美股已處於估值水平相當高的位置。如大市下行，在泥沙俱下的情況， 估值低並不會成為股價企穩/強勢的理由 ，反而往往會出現「低處未算低，越窮越見鬼」的現象👻，股價低點往往是事後才會知道，因此一定要控制好風險，切忌因為貪平而過度承擔風險，畢竟活著才能捱到黎明來到。 (上述內容僅為...