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巴菲特效應又來了？UNH爆升！

 


筆者之前的一篇文章提到對於UNH的看法，認為此股並不是價值陷阱，亦身體力行入貨 (均價293美元左右😝)，本身做好心理準備捱價捱一段長時間，殊不知週四盤後巴郡披露持股令公司股價繼續大升，全週累計爆升超過20%！

經典的「巴菲特效應」再度出現，未有貨的可以追入嗎？筆者認為這個時候反而要停下來冷靜思考一下，或許這波大漲可能有點反應過頭了：

小倉位而已，很可能不是巴菲特親自出手

巴郡這次買進的UNH價值約16億美元，只佔他們整個投資組合的0.6%。這種小規模的持股通常是由巴菲特的副手Todd Combs或Ted Weschler負責。回想巴菲特的操作，通常都是像蘋果（570億美元）、美國銀行（280億美元）或雪弗龍（170億美元）這種等級的巨額投資。這次感覺更像是他的助手們做的一個謹慎小賭注。再者，巴菲特近年來逐漸放權，甚至即將從CEO位置退休，因此筆者認為這大概率不是他親自決定的。


巴郡的優勢已經不如從前

投資圈很多人把巴菲特當神咁拜，把巴郡的每一步都奉為圭臬。但老實說，我們可能有點過度神化他了。巴郡的歷史業績確實傳奇，但近10多年來，其表現已經不復當年勇(當然這與體量太大也有關)。巴菲特的投資哲學絕對值得學習，他是史上最偉大的投資者沒錯，但光是跟隨巴郡的動作，並不是產生超額報酬的簡單捷徑。


「巴菲特效應」並非每次都靈驗

其實簡單看看歷史，便會發現「巴菲特效應」並不是每次都靈驗。很多時候，股票在披露後短暫上漲，但之後就吐回去了。以下是幾個經典例子：

  • ULTA Beauty（2024年8月）：Berkshire披露2.66億美元持股後，股價盤後暴漲14%到375美元。但到11月，股價回落至300美元區間，幾乎吐光漲幅。更誇張的是，Berkshire在一季內賣掉95%以上的持股；
  • Kraft Heinz（2015年）：Berkshire參與合併公告後，股價一度上漲。但幾個月內，因為整合問題和競爭壓力，股價開始下滑；
  • IBM（2011年）：Berkshire披露107億美元持股後，股價短暫拉抬。但投資者很快意識到基本面問題沒變，股價回落，最終Berkshire完全退出；
  • Snowflake：Berkshire的IPO投資曝光後，股價大漲。但之後成長疑慮和競爭加劇，漲幅回吐。Berkshire在2024年第二季全數賣出；
另外還有巴郡近年持續加碼但表現仍不濟的西方石油(NYSE：OXY)及數年前嚴重賣飛的台積電(NYSE：TSM)。這些案例告訴我們，巴郡買進並不會一夜之間改變公司的基本面。UNH的盈餘、指引和成本問題都沒變。如果本來就看好UNH，繼續持有就好；但如果只是因為巴郡買了就突然想買，這只是FOMO（Fear Of Missing Out），那可能得三思。


其他投資者真的蜂擁而至嗎？

有些人說，很多「超級投資者」也跟進買UNH，但這也有點誇大了。事實上，大型避險基金如Point72、Citadel、Millennium Management和Two Sigma，在最近的申報中並沒有明顯累積UNH持股。激進投資者如Elliott、Pershing Square、Third Point和Icahn Associates，也幾乎沒碰UNH。這些基金通常愛追逐低估價值股，如果UNH真的被嚴重低估，他們應該會大舉進場才對。此外，機構持股比例自股價下跌以來，並沒有明顯增加。這感覺更像是少數反向價值投資者的動作，大部分避險基金錢還在觀望。


別讓FOMO主導你的投資

筆者也持有UNH，當然樂見股價爆升。然而，筆者想強調的是，即使是偉大的投資者，也會犯錯。巴菲特效應是有趣，但別把它當成萬靈丹，永遠要形成自己的意見，基於基本面和數據做決定，別被FOMO情緒左右。操作方面，筆者會繼續持有股票，並會考慮在下週重新加碼SP UNH，利用這一波的市場情緒賺少少快錢😆。


(上述內容僅為個人分享，並不構成任何買賣邀約及建議，讀者一切的投資決定及投資損益，俱與本人無關。)


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