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到底了嗎？

市場在持續測試底部，究竟到底了嗎🧐？

本週回顧

美股過去一週勉強守住支持位，週中反彈乏力，整體仍然表現疲軟，道瓊斯工業指數(DJI)全週輕微下跌0.24%，標準普爾 500 指數(SPX)輕微下跌0.21%。 納斯達克綜合指數(IXIC)下跌1.54%。中小型股表現同樣偏軟，羅素 2000 指數(RUT)全週下跌1.68%。

從消息面來看，這一週Fed議息會議如期加息50個基點，主席鮑威爾後續表示美國經濟狀況仍然理想，沒有「積極」考慮加息75個基點。發表講話後，週三美股後半段做好，惟週四重回跌勢，把週三的漲幅完全消化掉了，足見現時市場情緒仍十分脆弱，每一次的上升都被視為賣出套現的機會，沒有明顯的「follow-through day」。

從宏觀的層面來看，剛剛公佈的4月份美國非農就業人數增加42.8萬人(前值為43.1萬人)，雖為8個月以來最小增幅，但仍顯著超出預期的39萬人。就業情況方面，美國的4月份失業率為3.6%，仍維持在相對低位，與前值持平。上述數據反映美國就業市場仍在穩步增長，其中主要由休閒及酒店業，制造業、運輸及倉儲行業所貢獻。另外，4月平均每小時工資月增長率為0.3%(前值為0.5%)，創去年3月以來的新低，可見之前部分市場人士擔心的螺旋式惡性通脹並未出現。後續須觀察美國的經濟狀況有沒有轉差的跡象。雖然鮑威爾在過去的週三表示經濟狀況仍然良好，但觀乎首季GDP已經出現同比下降(連續兩季GDP下降可被初步視為經濟衰退)，加上Fed去年的「通脹暫時論」令其公信力及對宏觀經濟的判斷力受到質疑，美國經濟能否在緊縮的貨幣政策下實現「軟著陸」仍然存疑。如果未來經濟因承受不住緊縮政策及宏觀不利因素而受挫，而同時通脹率並未回到Fed的2%政策目標，Fed便會面臨一個兩難局面，要麼重新實施寬鬆政策提振經濟，要麼不顧經濟衰退繼續壓通脹。本週2年期國債收益率輕微上升至2.74%(大致與前一週持平)，而10年期國債收益率則升穿3%大關至3.13%，息差較之前一週擴大，反映市場對於未來經濟的預期略有好轉。饒是如此，筆者仍傾向持保守的態度，畢竟俄烏戰事及中國生產受阻等問題仍為全球經濟帶來一定的不確定性。

從資金面來看，SPY過去一週錄得主力資金淨流出，而DIA及QQQ卻錄得主力資金淨流入，淨流入量比前一週亦有所增加，反映大資金繼續進場抄底，特別是被下殺得較嚴重的科技板塊。從情緒面來看，代表美國散戶情緒的美國散戶投資人情緒指數(American Association of Individual Investors, AAII, Investor Sentiment Survey)顯示有52.9%的受訪會員持看空態度，比之上一週的峰值59.4%有所下降，而看多者僅佔26.9%，比之上一週的16.4%有所提升，可見散戶情緒略有好轉。另外，從上圖可見，CNN所公佈的Fear and Greed Index處於31點，仍是頻臨極度恐慌的水平，但較上一週的27輕微上升。筆者認為資金面及情緒面的現象反映市場上的多頭仍在抵抗，市場未到極度恐慌的階段，暫時仍難言到達底部，而且之前的走勢反映市場參與者往往急於在反彈時獲利了結，故即使之後出現看起來「像樣」的反彈也不宜太樂觀。當然，從長線的角度而言，如果是輕倉或只持有現金，現時或許是開始儲貨的時候，特別是估值開始合理的科技板塊。

Tesla(NASDAQ：TSLA)本週微跌0.59%，以週五收市價計算，現時其2022年市盈率約為76倍(把第一季盈利年化後計算得出)。前一週市場在擔心的Twitter(NYSE：TWTR)收購事件暫時已算是告一段落，焦點重返公司的擴產進程。據路透社消息，公司計劃於5月16日起把上海超級工廠的產能提升至每日約2600輛(封城前產能約為每天2200輛)。若果公司能如期增擴產能，以6月計算，其月產能將達至約78000輛，比之1月時的峰值還要多出一萬輛。饒是如此，從整個季度來看，Tesla第二季的產量仍較難重返第一季的水平，畢竟封城令4月的產能大受影響，只能期望第三季能有較好的表現。從週線圖來看，Tesla的股價現時處於長期上升通道的底部，加上估值漸漸合理，現時買入的值博率偏高。當然，正如上面所述，在整體市場走弱的情況下，Tesla的股價仍有可能再度破位大跌，須注意有關風險。本週，筆者趁週三大漲時以Covered call獲利，但未有進一步增減持，後續觀乎市況發展而定。

另一邊廂，恆生指數本週累計大跌了5.16%，週五尾盤勉強守住了20000點大關。消息面上，除了週二爆出的「馬某某」鬧劇之外😂，市場相對淡靜，走勢主要受外圍市場影響。正如筆者上一篇文章指出，港股(尤其是新經濟股板塊)上方仍然「壓力山大⛰️」，加上宏觀環境仍不利股市，中港股市後續發展仍未能樂觀，果然本週又被按在地上摩擦😛。筆者仍維持上一週的想法：傾向暫時觀望，並考慮在中港新經濟股票反彈並觸及重大壓力位時賣出看漲期權以獲取利潤。

未來展望

從圖表上來看，三大股指本週仍反彈乏力，並維持在與上週末接近的水平。未來週一是「俄國勝利日」，市場會關注普京的講話並從中推斷俄烏戰事的後續發展，相信會再度帶來震盪。另外，較受市場關注的公司包括PLTR、SONY、TTD及DIS等均會於下週陸續公佈財報。其中，TTD的業績將反映數位廣告市場的放緩程度，而DIS的業績亦會為經濟活動重啟的狀況提供洞見。三大股指目前仍處於破位邊緣，如之後確認破位(俄國勝利日的講話很有機會被拿來當理由🙄)，技術上可能因觸發一堆止損單而引發新一波的下跌，情況不容樂觀。SPX及IXIC後續相信會分別在4000點及11000點左右的水平獲得支持。

強勢股觀察清單


本週筆者的強勢股觀察清單成員輕微增加至6支股票。比之前一週，隨著油價顯著回升，能源股重新受到追捧。


過去一週，筆者於週一按計劃買入DDS，而倉中的IRT於週四大跌時止損離場了。目前，筆者交易倉中只餘下DDS一支股票。鑒於能源板塊有重新走強的情況，筆者會在來週買入CRK作短線交易，將可用於短線交易的倉位維持在20%左右的曝險水平。

(上述內容僅為個人分享，並不構成任何買賣邀約及建議，讀者一切的投資決定及投資損益，俱與本人無關。)

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