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Palantir:未來能否晉身萬億俱樂部?

Palantir自上市以來一直備受爭議🧐

Palantir Technologies(NYSE:PLTR)的CEO Alex Karp早前接受訪問時又再放出狠話,聲言公司未來能有20倍的增長空間!(訪問的連結已放在文章底部)以Palantir當時的市值約480億美元計算,20倍的增長意味著公司將能成長為一間市值9600億美元的巨頭,足以晉身萬億俱樂部。上回筆者提到產業數據化是現時各行各業的大趨勢,擅於大數據分析的Palantir正正站在這個風口上,其宏大的增長前景確實令人期待。然而,公司最近的股價卻頗為疲弱,更在近日跌穿20美元整數關口。究竟,Palantir果真能夠如Alex所言,為投資者帶來如此誇張的回報嗎?

CEO Alex Karp三不五時發表「出位」言論😂

Palantir 的發展速度有多快?

管理層預計公司的營收會在 2021年 至 2025 年間至少達到 30%的年複合增長率。這意味著其收入將從今年的 15 億美元目標增長到 2025 年的至少 43 億美元。


管理層表示,公司與政府機構簽訂新合同、擴大原有合同,以及面向大型商業客戶的 Foundry 平台的迅速增長,將會繼續成為公司成長的強大推動力。在剛過去的第三季度,公司的企業業務按年同比增長37%,罕有地超過了政府業務的增長率,或許一定程度上印證了管理層的預測。


Palantir 邁向萬億美元市值的道路

管理層沒有為公司在 2025 年以後的增長目標提供任何指引。但根據 Salesforce(NYSE:CRM)等其他大數據公司的增長軌跡,公司的年收入增長可能會在未來 10 年內減速並穩定在 20% 左右.


如果Palantir 實現了 2025 年的目標,然後在接下來的 10 年中繼續以平均 20% 的速度增長,其年收入可在 2035 年達致近 270 億美元。假設 Palantir 的收入增長隨後放緩至每年 15%,這將與現在的巨頭微軟(NASDAQ:MSFT)目前的增長速度相近。按此計算,公司可能會在 2040 年產生超過 530 億美元的年收入。假設公司的估值仍為20倍市銷率以上,其市值便有可能超過 1 萬億美元。然而,大多數收入每年增長 15% 至 25% 的科技巨頭都無法獲得如此高昂的估值。就以微軟為例,預計今年收入將增長 17% ,其預期市銷率約為 13 倍。而預計今年收入將增長 24% 的 Salesforce 的預期市銷率亦僅為 10 倍左右。


如此看來,隨著公司的體量越來越大,受制於其增長率及估值的下降,到 2040 年,Palantir 的市值不太可能會達到 1 萬億美元。相反,如果屆時公司的股票被賦予更合理的估值:10倍市銷率,其市值可能會接近 5000 億美元(仍然是目前市值的 12 倍)。


回歸基本面

還原基本步,長線投資者應持續關注Palantir 產生可持續增長的能力,判斷公司能否實現管理層所預期的增長節奏。


雖然政府業務目前已可算是Palantir業務的基本盤,但公司實際上仍面臨來自內部開發系統的競爭。例如,美國移民及海關執法局 (Immigration and Customs Enforcement, ICE) 一直在開發自己的平台來取代 Palantir 的 Falcon。如果其他政府部門效仿 ICE的做法,Palantir成為「美國政府數據默認操作系統」的預期可能會被打破。


另外,雖然Palantir 在商業市場上取得了紮實的進展,但其 Foundry 平台仍須應付大量間接的競爭對手,如 Alteryx 、Salesforce 的 Tableau 和亞馬遜網絡服務公司(Amazon Web Services, AWS)的 Glue等。當然,作為美國軍方和政府機構長久信賴的合作伙伴,Palantir 享有優於競爭對手的聲譽,對不少企業客戶來說仍頗具吸引力。然而,投資者並不能盲目假設這種吸引力會持續至2040年。畢竟,大數據分析行業仍處早期階段,Palantir 能否抵禦未來更創新、更強大的潛在市場參與者仍有待觀察。


Palantir 長線還值得投資嗎?

雖然筆者不太理解Alex有關Palantir尚有20倍增長空間的言論,但我仍然相信 Palantir 是大數據分析賽道中相當具潛力的選手。 當然,Palantir 現時的估值仍不低,高達26倍市銷率。公司必須在未來一段長時間內兌現管理層所預期的增長速度,方能讓股價出現持續的有機增長,為投資者帶來數以十倍計的利潤。


短期股價表現預期💹

Palantir的日K線圖

從圖表上來看,Palantir的股價自今年3月中小型成長股股災後大部分時間都一直在約18至28美元左右的區間徘徊,在9月中曾嘗試突破但結果失敗而回。最近,市場風險偏好急速下降,中小型成長股再次遇冷,Palantir的股價放量下跌至價格區間底部約18美元,下試上次5月11日的低位約17美元。同時,目前RSI處於超賣狀態,到達上幾次波段的低點附近,技術上短期或有反彈的需求。雖然如此,觀乎現時市況,即使出現股價反彈亦恐怕後勁不繼。從資金面來看,自11月初開始,主力資金每週一直由Palantir淨流出,反映主力缺乏做多意願。

展望未來6至12個月,中小型成長股板塊的估值水平會持續受制於美聯儲減少買債繼而加息等舉措。樂觀的情況是,Palantir的業務增長符合預期但由於估值水平被壓縮而繼續在之前的橫行區間徘徊。較悲觀的情況是,公司的股價向下突破並在一個較低的價格區間橫行。

因此,筆者傾向慢慢等待中小型成長股的逆風過去,並持續觀察公司的業績表現,再決定是否進場。

CEO Alex Karp的受訪影片:

https://www.youtube.com/watch?v=phmJhHhNOUs

(上述內容僅為個人分享,並不構成任何買賣邀約及建議,讀者一切的投資決定及投資損益,俱與本人無關。)

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留言

  1. 短期應該都要挨價。但投資講長期,pltr絕對值得支持。

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    1. pltr的確有潛力,但佢業務上都有一定局限性,例如較難得到其他國家政府的信任、提供比每個客戶既數據分析方案都較客製化,因此成本較高,要做大都唔易、管理層股權獎勵計劃食水深,不利小股東。買左需要好大耐性,我都係傾向觀察住先。

      刪除

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