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大數據時代的贏家：Palantir

 


即使股價近三個月由歷史高位大幅回調了約50%，Palantir（NYSE：PLTR）的股價自去年9月上市開盤價以來仍然上漲了約130%以上。究竟是什麼原因讓投資者如此看好這間公司？ 

龐大的潛在市場

打從科學革命以來，人們都習慣將所感知到的事物量化，以便更客觀及準確地認識這個世界。隨著近代科技的迅猛發展，不論個人還是機構，都能對更多事物進行量化，因而產生大量的數據。以一家工廠的生意為例，當中每個環節都能產生具戰略意義的數據：

Ø   企業資源計劃（Enterprise Resource Planning, ERP）系統的財務數據

Ø   人力資源（Human Resources, HR）系統的員工數據

Ø   客戶關係管理（Customer Relationship Management, CRM）系統的客戶數據

Ø   配送中心的物流數據

Ø   供應商的庫存數據

Ø   工廠運營的傳感器數據

(下刪一萬字…😅)

 

因此，大數據可謂成了現代商業機構甚至政府部門的新戰場。誰能更有效地處理大數據，並制訂出最優的經營策略/政策，誰便能領先競爭對手。然而，處理如此大規模的數據對不少機構來說都是一道難題。即便是世界第一強國—美國的政府部門都需要外援去處理自身的機密數據。這位專業的外援是誰？正是本文所提及的Palantir。

 

Palantir通過旗下兩個軟件平台Gotham和Foundry解決上述的市場痛點。前者是為國防和情報部門的政府機構而設的，而後者主要為商業客戶提供協助。雖然目標客戶不同，但兩者都有相近的目標：使集成、分析和理解龐大的數據變得可行，讓客戶可以作出更快，更明智的決策。

 

目前，管理層估計，Palantir的潛在市場總額高達1190億美元，其中政府部門為630億美元，商業部門為560億美元，可見公司正迎上巨大的機遇。

 

新的合作關係

2020年4月， Palantir與美國的太空軍事部門—太空部隊（Space Force）簽署了一項價值1000萬美元的合約。太空部隊會使用Palantir的Foundry軟件集成傳感器數據，跟蹤太空中的物體。

 

2020年10月，Palantir與美國陸軍研究實驗室贏得了9100萬美元的合約，該實驗室將同時使用Gotham和Foundry集成數據並訓練人工智能模型，從而擴展其功能。

 

在商業領域，Palantir最近宣布與IBM建立新的合作夥伴關係。這項工作將把Palantir的Foundry軟件與IBM的雲數據平台集成在一起，使企業更容易建構基於AI的應用程序。

 

以上羅列出來的交易(只佔去年簽署的一小部分)，不但印證了Palantir強大的技術壁壘，更反映了其軟件平台的高相容性：

Ø   適合各行各業使用

Ø   與客戶自身的技術部門合作，產生協同效應，甚至孵化出新的產品，例如幫助企業更高效地訓練出具強大功能的人工智能應用程式

可能聽起來有點誇張，但這些優勢的確可以讓Palantir的業務無邊界地快速擴展。再者，新合作伙伴的銷售團隊無疑會進一步擴展公司的分銷能力(例如IBM的2500名銷售人員已經相當於Palantir自身全個團隊的人員數量)，讓公司的軟件平台滲透到更多的行業，如零售，醫療保健，電信和金融等。因此，可以合理地預期，公司未來的業務會出現指數式的成長。

 

財務狀況

截至2020年12月31日，Palantir僅有139個客戶，全年營收達到10.9億美元，比之2018年的5.95億美元，年複合增長率達35%。

 

由於Palantir正處於高速發展期，公司將大部份的營收所得用於再投資，以求更迅速地擴展其業務。以去年為例，銷售和營銷支出佔總收入的63％，研發支出又佔51％。結果，公司目前仍未能盈利，而去年的經營現金流亦僅為負2.97億美元。

 

雖然如此，Palantir的資產負債表上仍有超過20億美元的現金和等價物，因此公司絕對有能力在業務規模擴大的同時承受多數年的虧損。可以預期，隨著Palantir客戶基礎的擴大，加上現時公司的毛利率高達68%，規模效應將會凸顯，讓淨利潤有爆炸性增長的可能。

 

風險提示

就估值而言，Palantir現時的市銷率(以2021年分析師預測的營收計算)高達約30倍。高昂的估值加上遠在未來才能兌現的盈利，使其股價對無風險利率的變動十分敏感。過去10年期國債利率的急速上升令Palantir的股價由大幅下挫。

 

另外，Palantir的業務終歸是面向企業或政府部門，涉及的技術門檻也甚高，一般投資者不容易理解其業務，因此較之Tesla及Square等公司，Palantir較難讓一般投資者有所謂「high conviction」，持貨力亦因此較弱。

 

公司的CEO Alex Karp早前放狠話：請短線的投資者遠離公司的股票😂

投資Palantir必然是長期才見到成果。平衡風險與回報，較保守的投資者或可等待公司的前景更為明朗再考慮是否投資其股票，畢竟Palantir上市時間不足一年，現有數據有限。雖然筆者的風險偏好較高，但亦傾向只以風險投資的思路投資此股(情況與之前分享的Unity相似)，等候市場處於較恐慌的情緒時以較低的價格逐步買入Palantir的股票，並以較少的倉位長線持有(可參考ARK Invest團隊的做法)。早前聽見有持股的網友分享使用covered call的策略賺取收益，以免過份浪費機會成本。鑑於10年期國債利率的上升可能令股價持續承壓，筆者認為上述的做法也是合理的。


(上述內容僅為個人分享，並不構成任何買賣邀約及建議，讀者一切的投資決定及投資損益，俱與本人無關。)

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