跳至主要內容

牛市重臨?

三大股指在7月顯著反彈,後續能否重回長期上升軌道?


本週回顧

這一週美股顯著上揚,道瓊斯工業指數(DJI)全週上升了2.97%,標準普爾 500 指數(SPX)上升4.26%, 納斯達克綜合指數(IXIC)上升了4.7%。本週三大指數的週K線均收了一根長長的陽燭,其中IXIC已突破了5月尾那一波反彈的高位,而DJI及SPX均接近當時高位,顯示多方力量佔優,但暫時在該水平遇到阻力中小型股也同步上升,羅素 2000 指數(RUT)全週上漲了4.21%。目前,DJI、SPX及IXIC距離年初仍分別下跌了9.6%、13.3%及20.7%。

從宏觀層面來看,本週三Fed的議息會議一如預期加息75個基點,將基准利率置於2.25%-2.5%的區間。對於宏觀經濟,當局認為就業市場仍然強勁,失業率仍處低位,惟最新的生產及支出指標開始疲軟。至於通脹問題,當局仍高度關注其風險,且維持讓通脹回落至2%的目標。縮表方面仍照既定的計劃執行,在9月開始加速縮表,每月縮表上限將提昇至950億美元(MBS:350億;美債:600億)。會議後,市場起初並沒有太大反應,Fed隔夜指數掉期交易顯示,年尾Fed利率將達到3.4%,反映在餘下的議息會議中Fed仍將加息100個基點,與之前的預期比較沒有太大變化。會議過後,主席鮑威爾發表講話,重點如下:

  • 9月份的會議有可能再次大幅加息,最後決定會以數據為依歸,但現在不會對此提供具體指引
  • 隨著利率逐步提高,減慢加息速度也可能是合適的
  • 經濟軟著陸的可能性在明顯縮小
  • 縮表已在按計劃進行,但需要加快,可能要持續2-2.5年的時間
主席講話後美股表現強勢,市場開始有聲音認為主席提到「減慢加息速度」,立場偏向鴿派,是Fed鷹轉鴿的兆頭,甚至是為明年降息做預期。

另外,本週四美國公佈第二季實際GDP同比下降0.9%,大幅低於預期的同比增加0.4%,前值為-1.6%,這反映美國經濟正式進入「技術性衰退」。數據公佈後,美股先是下跌,但隨後不久便穩步上揚。週五,美國公佈了Fed一向重視的通脹數據:PCE,6月PCE同比上升6.8%,與之前公佈的CPI一樣,漲幅高於5月,創下40年來的新高。核心PCE則同比上升4.8%,環比上升0.6%,但有關數據無阻美股當日的強勢上漲,看來市場在之前公佈CPI時已有所預期。同日,商務部公佈6月美國消費者數據,個人支出按月環比上升1%,核心支出則上升0.6%,即使除去通脹因素後仍上升0.1%,反映6月需求端仍未顯著轉弱。此外,本週各大高權重的科技巨頭公佈了業績,雖然當中有不及預期的地方,但整體股價表現大都相當強勢。此等現象反映市場整體情緒有所好轉,風險偏好明顯增加,開始忽略不利消息的影響

本週10年期美國國債收益率持續下跌,下降了約10個基點至2.65%,而2年期國債收益率則下降了約8個基點至2.89%,兩者的利差進一步擴闊,倒掛的情況比之上一週更為明顯,反映市場對於經濟衰退的預期更為強烈。原油期貨本週回升了4.1%至每桶98.62美元。




從資金面來看,SPY及DIA在過去一週錄得主力資金淨流入,其中DIA的流入量較前一週顯著增加,而QQQ則錄得主力資金淨流出,流出量較前一週顯著增加,投機性較高的ETF ARKK則錄得主力資金淨流出從情緒面來看,代表美國散戶情緒的美國散戶投資人情緒指數(American Association of Individual Investors, AAIIInvestor Sentiment Survey)顯示有40.1%的受訪會員持看空態度,比之上一週的42.2%繼續下降,而看多者佔27.7%,比之上一週的29.6%也有所下降,反映對股市未來持中性態度的散戶有所增加,但整體仍以悲觀為主。另外,從上圖可見,CNN所公佈的Fear and Greed Index處於42點,仍處於恐慌的水平,但已比之前更接近中性水平,也比之上一週的38點有所上升

Tesla(NASDAQ:TSLA)本週繼續大升,上漲了9.15%,收報891.45美元,以此價格計算,現時其2022年市盈率約為77.9倍(把第一季盈利年化後計算得出)。本週Tesla值得關注的新消息不多,CEO Elon Musk在當地時間週四晚接受訪問時重申通脹正在下降的看法,但說現時讓公司產品漲價還是降價仍是言之尚早。從日線圖來看,Tesla本週初跌穿5天平均線後在週三便開始猛然上漲,週四突破了100天平均線,現時正處於200天平均線此關鍵水平,即約910美元,的下方。籌碼面方面,現時平均持貨成本約為760美元,初步阻力約在912美元水平。另外,相對強弱指數現在已呈現超買的狀態,情況與7月21日相似。因此,Tesla股價短期或會於上述水平遇阻回落,但回踩後重新上漲並立於200天平均線之上的概率較大。消息面方面,下週四為年度股東大會,拆股計劃的通過預料會成為股價繼續上漲的催化劑本週筆者在週一以covered call獲利,之後在850美元的水平減持少部份股票,並於週五同步進行short put及covered call操作,兩組合約到期日均為下週五,後續操作按市況發展而定。

未來展望

7月份財報季時間表,資料由Earnings Whispers提供

7月份是美股今年表現最好的月份,DJI,SPX及IXIC本月分別上漲了6.73%,9.11%及12.35%。長線而言,筆者仍傾向認為本輪上漲只是熊市/猴市中的反彈,而反彈的原因更多是因為之前賣方力量暫時耗盡,加上風險事件(Fed議息會議)已經結束,短期的不確定性算是減少了。然而,Fed繼續收緊流動性是大概率事件,而這是美股重新返回長期上升軌道的強大阻力。目前三大股指已立於100天平均線之上,但上方仍有五月尾反彈時的高位及200天平均線等阻力,加上之前幾個月的大陰燭,預計即使反彈持續仍會先在關鍵水平受阻。

下週陸續有公司公佈財報,時間表可參考上圖,其中可關注油企(e.g. OXY等)的指引,留意公司對未來石油供求情況的預期有沒有改變。消息面方面,下週五美國將公佈一系列就業市場數據,如7月的失業率,每小時平均工資及非農數據等,可觀察就業市場緊張的情況有沒有變化。

強勢股觀察清單


本週筆者的強勢股觀察清單再度出現能源板塊的成員,惟醫療板塊似乎未能延續之前的強勢。


本週短線交易倉中的ABBV按計劃止損離場。雖然市況略有好轉,但近來短線交易效果未如理想,根據勝進敗退原則,來週暫停短線交易,將可用於短線交易的倉位降低至0%的曝險水平

(上述內容僅為個人分享,並不構成任何買賣邀約及建議,讀者一切的投資決定及投資損益,俱與本人無關。)

閱讀其他文章:

透過PayMe支持綠魔💚:

https://payme.hsbc/lukmall

😁祝各位讀者發財💰

現時在盈透證券(IBKR)開戶首年最多可賺取等值於$1000美元的盈透證券股票!有興趣的網友可按以下連接開戶申請:

https://ibkr.com/referral/hoyan681

筆者也是盈透證券的用戶,有關使用盈透證券的好處可參看以下連結:

https://www.interactivebrokers.com/cn/index.php?f=2


留言

發佈留言

此網誌的熱門文章

要趕緊抄底了嗎?

近日市場風險偏好明顯提昇,特別是此前一直極為疲軟的中港市場,究竟現時應否趕緊抄底? 本週回顧 這一週 美股 在震盪中上揚 , 道瓊斯工業指數 (DJI) 全週微升0.24 % ,標準普爾 500 指數 (SPX)上升1.13 %, 納斯達克綜合指數 (IXIC)上升2.09 %, 三大股指的週線圖均收陽燭,其中科技股佔比較高的IXIC明顯跑贏,有補漲的跡象,反映市場風險偏好有所增加。 羅素 2000 指數 (RUT)同步上升,本週上升了0.9%。目前, DJI、SPX及IXIC距離年初分別下跌了5.3%、14.6%及26.7%。 從宏觀層面來看, 本週週三Fed主席鮑威爾在Brookings Institute發表12月議息會議前的最後一次公開講話,其內容如下: 緊縮貨幣政策取得一定進展,並將保持一段時間 只看到勞動力需求和工資增長放緩的苗頭 持續推進加息,預計終端利率高於9月預期的水平(4.75%-5%),且有較大的不確定性 最早於12月放緩加息步伐,以防過度緊縮壓垮經濟 不會馬上降息,將在安全的水平停止縮表,希望縮表結束後仍保持充分儲備 經濟仍有可能實現軟著陸 主席講話後,美股顯著上漲,美債收益率及美元指數下跌。市場數據顯示,12月議息會議加息50個基點的可能性為75%,加息75個基點的可能性則為25%,終端利率水平預計在5.02%。 值得留意的是,這是主席首次提到關於「停止縮表」的觀點,且再次重申對於「過度緊縮」的憂慮,讓市場將之視為「轉鴿」的訊號,美股因而做好。 另外,週四公佈的10月份核心PCE數據並沒有引起市場波動,該數據按年同比增長5%,與預期持平,前值為5.1%;按月環比則增長0.2%,低於預期的0.3%,前值為0.5%,為7月以來的最小增幅。另外,同日公佈的11月美國挑戰者企業裁員人數同比暴增416.5%,遠高於前值的48.3%,環比則增長127.03%,遠高於前值的12.85%。 可見,正如鮑威爾所言,Fed的緊縮政策正在發揮作用,通脹正在持續放緩,但同時企業出現裁員潮,相信這股衰退的力量不久便會反映到整體經濟上。未來經濟能否實現「軟著陸」仍有很大的不確定性。 然而,週五的非農就業數據又讓人大跌眼鏡。數據顯示,美國11月新增非農就業人數達26.3萬,大幅高於預期的20萬,前值為26.1萬,為今年以來連續第7次 超預期的 非農就業報告。其中,休閒旅

熊市?牛市?還是猴市?

  市場不確定性高,上竄下跳之勢形同野猴,忌「跟車太貼」 本週回顧 這一週 美股 回升 , 道瓊斯工業指數 (DJI) 全週上升2.66% ,標準普爾 500 指數 (SPX)上升3.65 %, 納斯達克綜合指數 (IXIC) 上升4.14%。三大股指在週二獲支持後連續三個交易日上升, 全週收了一根有下影線的大陽燭, 收復了前一週的跌幅,其中IXIC及SPX立於50天及100天平均線之上。 羅素 2000 指數 (RUT)同步上升,本週上漲了3.63%。目前, DJI、SPX及IXIC距離年初仍分別下跌了11.5%、14.7%及22.6%。 從宏觀層面來看,本週週四Fed主席鮑威爾在卡托研究所發表 公開講話 。他表示,通脹高於目標的時間越長,風險便越高, 故Fed對於降低通脹的決心是堅定不移的,不會受到政治因素所影響,而歷史也表明太早實施寬鬆政策是不宜的 。然而,他不確定終端利率是多少。對於縮表,他表示目前的進度良好,並會根據經濟需要調整規模。同日,美國公佈的當週首次申領失業救濟人數減少了5000人,總數跌至23.2萬人,連續三週下跌, 反映勞工市場需求仍然旺盛 。週五Fed鷹派官員布拉德發表講話, 說即使8月份CPI數據良好也不影響Fed在本月議息會議的利率決定 ,因為勞工市場仍然緊張,工資上行壓力大。另外, 他表明希望本年年底前可達到3.75%至4%的利率水平,而市場現時對長期利率的定價仍然偏低 。根據最新的利率期貨市場數據,9月份加息75個基點的可能性已高達89%。 有趣的是,美股市場本週沒有因為Fed的鷹派立場而延續跌勢,反而出現反彈。筆者認為9月份再度加息75個基點多少已在市場的意料之內,加上加息幅度預料會逐步減少,故 市場對 相關消息的反應已開始鈍化。 現時 市場更關心終端利率維持高水平的時間及未來的加息路徑 。目前,大多數Fed官員預期聯邦基金利率會在今年年底上升到3.5%以上,而少數人支持升到4%以上。保守來看,如後者估計正確,Fed的加息路徑將會是:9月75個基點,11月50個基點及12月25個基點。 10年期及2年期美國國債收益率本週同步上升,前者上升了12個基點至3.31%,後者更 上升了18個基點至3.56%,突破了前一週的高位。 兩者的上升反映市場對終端利率水平的預期有所增加;另外,兩者的利差擴闊, 反映 市場對於經濟衰退的預期有所增加 。

哀鴻遍野

有輿論指美國房市將會是下個受到沖擊的對象 本週回顧 這一週 美股延續跌勢,三大指數均跌穿了5月中旬的低位 , 道瓊斯工業指數 (DJI) 全週下跌了4.79% ,標準普爾 500 指數 (SPX) 下跌了5.79%。 納斯達克綜合指數 (IXIC) 下跌了4.78%。DJI及SPX全週均收了一根 具長實體的大陰燭,反映空頭力量仍佔上風。 中小型股也同步下挫,跌幅更大,羅素 2000 指數 (RUT)全週下跌了7.36% 。至今,DJI、SPX及IXIC已分別從高位下跌了約20%、24%及34%。 從宏觀層面來看,過去的週三盤前美國商務部公佈了5月份的零售銷售數據(又稱恐慌數據),環比下降了0.3%,延續前4個月增長放緩的下降趨勢,也是5個月以來首次出現環比負增長,主要是由於汽車及其他高價商品 銷售量大幅下降所導致。 此數據反映美國消費者對產品的需求在高通脹的壓力下正在逐漸減少 。值得留意的是,上述數據只顯示了名義上的銷售額變動,如算入通脹的影響,恐怕下降的幅度更為明顯。此外,本週另一個重磅消息是Fed 舉行的議息會議。是次會議以10比1的投票比例同意 將基淮利率上調75個基點,至1.5%-1.75%的區間 ,為1994年以來最大的加息幅度。主 席鮑威爾表示,通脹問題仍然嚴重,但經濟狀況依然強勁,足以承受緊縮政策帶來的影響,故 堅決維持將通脹帶回2%的目標 ,而縮表則按原定計畫進行:6月起每月縮表475億美元,3個月後加快步伐至950億美元。雖說市場在Fed公佈議息結果前已預先Price in了加息75個基點的情況,但Fed的決定始終與上個月所說的50個基點有所出入,可見Fed畢竟低估了通脹的嚴重程度。此外,雖然5月零售銷售數據有所下降,但消費者仍有可能將重點轉移至服務的層面(例如娛樂、旅遊等),帶動該環節的漲價,從而令通脹問題持續,故現時仍未能樂觀。 筆者認為,以目前的通脹幅度來看,Fed的加息力度其實並不足以將其壓下至2%的目標範圍。因此,令人擔憂的是,通脹的問題未得到緩解,經濟卻率先衰退了,短期內出現滯漲的可能性正在逐漸提高 。 本週美國國債收益率延續上漲趨勢, 10年期國債收益率上漲了約7個基點至3.23%,而2 年期國債 收益率更上 升了約13個基點至3.195%,兩者的大幅回升 反映市場對加息的預期繼續增加 。值得留意的是,週中兩者的息差曾一度出現負值,即