衰退捲土重來？

激進加息後吹奏了很久但遲遲未到的經濟衰退是否會捲土重來？

宏觀情況

過去一週，道瓊斯指數(上升1.59%)跑贏過往較為強勢的納斯達克指數(上升0.25%)，反映資金開始由科技板塊轉向傳統板塊，正如筆者上一篇文章提到的情況。那麼，投資者未來應該關注什麼？筆者認為，投資者或許需要開始關注經濟衰退的可能性。

至今，市場似乎已經普遍接受「經濟軟著陸」的美好情景。這個術語最早出現在70年代左右，引申自當時美國困難重重的登月任務，用來描述經濟溫和放緩，避免進入衰退的情況。航天器在月球表面上輕柔著陸固然非常艱難，而事實證明經濟的「軟著陸」也同樣不容易。

歷史上，1964年、1984年和1993至1995年美國都發生過成功的經濟軟著陸，而它們都有一個共同特點：失業率沒有大幅上升，甚至還下降了。相反，若果失業率由過去一年的低點上升超過0.5%，經濟出現衰退的可能性就會很高，而這個就是美聯儲(Fed)的一個軟著陸指標—Sahm Rule：

從圖中可見，失業率驟升與經濟衰退有密切關係

如上圖所示，Sahm Rule一直相當準確，過往只有兩次預測失效的情況。自上週五的就業報告之後，Sahm Rule便上升到0.43%，距離衰退訊號僅一步之遙，也比年初的0.2水平高出一倍多。然而，目前Fed和市場主流都預期降息周期將會是一個緩慢的過程，經濟衰退的可能性或許並未被充分考慮及定價。

強勢股觀察清單

本週筆者的強勢股觀察清單成員由上週的17位升至19位。過去一週名單中的多個成員均創下歷史新高或52週新高😍，期待之後的表現。

(上述內容僅為個人分享，並不構成任何買賣邀約及建議，讀者一切的投資決定及投資損益，俱與本人無關。)

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