跳至主要內容

Square：未來金融世界的霸主?

根據方舟投資管理公司（ARK Investment Management）的研究，隨著數字錢包的應用進一步深化和普及，到2025年，每個數字錢包的價值將由1900美元大幅提升至20000美元，升幅達到驚人的10倍，總價值更可達到4.6萬億美元！*

 

聽起來匪夷所思，但從中國數字錢包過往的發展軌跡可知上述估算並不誇張。中國是此領域的先行者，在過去短短5年內，中國的移動支付量增長了18倍—從2015年的約2萬億美元增長到2020年估算的約36萬億美元，幾乎是2020年中國GDP的三倍！

 

Square作為一間具前瞻性的金融科技公司，早於2013年便在這條高增長賽道上佈局，推出自家數字錢包應用程式—Cash App，並在這幾年取得碩大的成果。以下圖表顯示了Cash App過往幾年的業務狀況：

 

Square旗下Cash App過往3年的業務概況

及至2020年，其年收入及活躍用戶數已分別達到59億美元及3600萬名。然而，Square的前景遠不止於此。

 

低成本優勢

得益於Cash App和Venmo等數字錢包的社交屬性(例如朋友間互相過數及優惠分享等)及精準的市場化策略，其獲客成本低至約20美元。相反，由於行政成本較為高昂，傳統金融機構的獲客成本高達約1000美元，可見數字錢包企業在成本方面有顯著的優勢。從Cash App的發展藍圖可見Square欲將此應用程式打造成一個甚具用戶黏性的一站式金融平台，介入借貸、投資、保險、購物、付款甚至支薪等各方面的應用場景，令用戶的金錢不斷在Cash App內流轉。不難預見，這些錢包的潛在價值的確有可能升至20,000美元甚至更高。

 

年輕一代

與上一代相比，年輕一代於互聯網世代成長，採納數字錢包作為個人財務管理工具是十分自然的事。即便作為父母輩的嬰兒潮一代，其採用數字支付的速度亦相當快(至少比社交媒體的普及來得快)，因為年輕一代孩子們對數字錢包的採用(比之社交平台)更容易帶動父母一起使用。另外，隨著年輕一代用戶的年紀漸長，其所採用的金融服務品類及額度也會不斷提高，其數字錢包為Square帶來的價值也會越來越高。

 

Square及Twitter的首席執行官Jack Dorsey

Twitter的加持

不得不提的是，Square的首席執行官Jack Dorsey同時是Twitter的首席執行官(世界上就是有這麼強大的人😂)。如果Twitter計劃進一步將其社交平台變現，參照另一間社交平台Facebook的策略，電子商務將會是實現此目標的方法。不難想像，Square的商務系統及旗下的Cash App將會成為Twitter電子商務的骨幹，而這將為Square和Cash App的生態系統增加極為大量的新用戶。

 

結論

毫無疑問，Square正站在高增長行業的風口上，只要Square繼續在全美甚至全球執行及實現其業務藍圖，未來要成為全球金融行業的巨頭並非遙不可及的事，而它今天約1100億美元的市值要站上1萬億美元也不會太困難。

*有關數據來自ARK Investment Management 2021 Big Ideas研究報告

(上述內容僅為個人分享，並不構成任何買賣邀約及建議，讀者一切的投資決定及投資損益，俱與本人無關。)

閱讀其他文章：

感謝支持🙏

現時在盈透證券(IBKR)開戶首年最多可賺取等值於$1000美元的盈透證券股票！有興趣的網友可按以下連接開戶申請：

https://ibkr.com/referral/hoyan681

筆者也是盈透證券的用戶，有關使用盈透證券的好處可參看以下連結：

https://www.interactivebrokers.com/cn/index.php?f=2359

標籤：

留言

  1. Duncan 新價值投資2021年5月1日 下午7:19

    謝謝分享。我都持有SQ
    個人覺得cash App加上Point of Sale POS系統商戶功能，店主，店員，顧客各有又是cash App用家，大大加大eco system, 而且POS令到商戶好sticky，好大潛力
    https://duncaninvest.blogspot.com/2021/01/squareecosystem.html

    回覆刪除
    回覆
    1. 綠魔Luk Mall2021年5月1日 下午7:34

      感謝你既分享😄，SQ現時POS個邊冇咩增長，所以暫時都係睇佢CASH APP業務的進展(E.G. 往美國以外的地區擴展)，畢竟還有很多人沒有銀行戶口。POS與CASH APP能否產生化學作用有待觀察，但相信以Jack既能力同眼光係可以將佢地既價值最大咁發揮出來。以後可以多D交流下

      刪除
    2. Duncan 新價值投資2021年5月3日 上午10:12

      我見到cash app正走向國際，好大空間。看過Jack訪問，說話踏實，很懂得用科技解決問題

      刪除
    3. 綠魔Luk Mall2021年5月3日 下午2:53

      公司既發展令人期待呢

      刪除
  2. Duncan 新價值投資2021年5月3日 下午9:35

    我剛剛加了你的link入我的blogger list
    歡迎你如果可以加我的link ?
    大家可以多多交流

    回覆刪除

發佈留言

此網誌的熱門文章

SBET：爆賺好機會？

  過去的週五，美聯儲主席鮑威爾發表任內最後一次的Jackson Hole講話，偏鴿派的言論再度引爆市場，令美股急升，但這次最受追捧的不再是AI概念股(雖然都有不俗的升幅)，而是中小盤股、利率敏感板塊(e.g.地產)及加密貨幣板塊。筆者趁勢以每股18.6美元買入一隻之前一直有留意的股票—SharpLink Gaming Inc (NASDAQ：SBET)。 公司背景 SBET成立於2019年，由Robert Phythian創立，總部位於美國明尼蘇達州明尼阿波利斯。公司最初定位為數碼體育媒體和性能營銷公司，專注於連接體育粉絲、聯盟和體育網站到相關的體育博彩內容，通過創新技術和數據驅動解決方案轉變體育博彩行業。公司於2021年通過特殊目的收購公司（SPAC） 於納斯達克 合併上市，成為體育博彩性能營銷領域的先驅。 發展過程中，公司經歷了快速擴張和轉型。2021-2023年，公司專注於構建性能營銷平台，收購相關資產以增強粉絲激活解決方案。然而，受體育博彩市場波動和監管變化影響，公司業績出現波動。2024年起，公司轉向加密貨幣財政策略，成為納斯達克首批將以太幣（ETH）作為主要財政儲備的公司。截至2025年8月， 公司已持有超過72.8萬枚ETH（以現價計算價值約34.5億美元） 。此策略使公司從傳統博彩營銷轉向ETH資產管理，股票價值與ETH價格高度掛鉤，成為與Strategy (NASDAQ：MSTR)類似的加密貨幣庫存股。 現時，公司的掌舵人均為業內猛人： Joe Lubin (Chairman)：以太坊的共同創辦人(2014年)；基於以太城平台的區塊鏈軟體公司ConsenSys的創辦人(2015年-2025年) Joseph Chalom (Co-CEO)：加入BlackRock多年，建立及領導BlackRock數碼資產投資團隊(2019年-2025年) 公司未來發展 擴大ETH持有，最大化股東權益； 15億美元股票回購計劃，優化股東價值； 公司未來聚焦ETH策略和遊戲整合、 將遊戲平台遷移到Ethereum區塊鏈，探索加密遊戲機會； 公司的資金來源 根據SEC 申報文件和最新公告，SBET採用「最增值方式」（accretive way）籌集資金購買 ETH，包括 At-The-Market (ATM) 股權發行、私募股權投資 (PIPE)、預資權證 (P...
4 則留言
閱讀更多

老巴終於引退

在剛過去的巴郡股東大會，「股神」華倫·巴菲特（Warren Buffett）宣布將於年底卸下波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）執行長一職，正式交棒給副董事長格雷格·阿貝爾（Greg Abel），結束他長達60餘年的投資傳奇生涯。 消息震驚全球金融市場，標誌著一個時代的落幕。然而， 巴菲特 留下的投資智慧卻如燈塔般，繼續指引無數投資者穿越市場的波濤洶湧： 1. 長期持有，耐心是關鍵 巴菲特常說：「如果你不願意持有某隻股票10年，那就不要持有它10分鐘。」他強調長期投資的價值，認為時間是優秀企業的盟友。波克夏對可口可樂、美國運通等公司的長期持有，展現了耐心如何轉化為驚人的復利回報。 2. 買你了解的生意 巴菲特只投資於自己熟悉的行業與公司。他曾表示：「永遠不要投資你不理解的生意。」這一原則讓他避開了科技泡沫等高風險領域，專注於保險、消費品等他擅長的賽道，如蘋果公司，成為波克夏近年最大的持股之一。 3. 尋找護城河 巴菲特偏愛擁有「經濟護城河」的公司，即具備持久競爭優勢的企業，如強大的品牌、成本優勢或獨特技術。他投資的蘋果、可口可樂都因其品牌效應與市場主導地位，長期保持盈利能力。 4. 價值投資，買在低估時 「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」巴菲特的價值投資哲學強調以低於內在價值的價格買入優質公司。2008年金融危機期間，他大膽投資高盛與通用電氣，展現了逆勢而為的勇氣與智慧。 5. 保留安全邊際 巴菲特始終保持充足的現金儲備，以應對市場的不確定性。他在2025年股東大會上表示，希望將現金規模控制在500億美元左右，以便在市場出現「極具吸引力」的機會時迅速出手。 6. 複利的魔力 巴菲特將複利視為財富增長的秘密武器。他曾說：「人生就像滾雪球，重要的是找到濕雪和長坡。」波克夏的長期成功，正是他利用複利、讓資本滾動增長的結果。 7. 忽略短期市場波動 巴菲特認為，市場短期波動是噪音，投資者應專注於企業的長期價值。他建議投資者將股票視為企業的一部分，而非單純的價格線圖，從而避免被市場情緒牽著走。 8. 選擇優秀的管理團隊 巴菲特重視企業管理層的品質。他傾向投資由誠實、有能力且以股東利益為先的管理團隊領導的公司。他曾讚揚蘋果執行長庫克（Tim Cook）在管理和資本配置上的卓越表現。 9. 簡單即是美 巴菲特的投資策略看似簡單，卻極其有效。他專注於基本面分析...
發佈留言
閱讀更多

UNH是價值陷阱？

聯合健康(UnitedHealth Group; NYSE: UNH)今年以來已累計下跌超過50%。作為醫保行業龍頭，現時此股究竟是投資良機還是價值陷阱？ 業績情況 公司剛剛於7月29日公佈業績，表現如下： 第二季度 ： 收入：1116.2億美元，同比增長13%，略高於分析師預期的1115.9億美元。 每股收益（EPS）：3.74美元，調整後EPS 4.08美元，低於分析師預期的4.67美元。 運營現金流：72億美元，約為淨收入的2倍。 運營成本比率：從13.3%改善至12.3%，顯示成本管理有效。 2025年全年指引 ： 收入：4455億至4480億美元。 調整後收益：至少16.00美元/股（約146.1億美元）。 運營現金流：約160億美元。 醫療成本比率（MCR）：89.25% ± 0.25%。 運營利潤率：4.8%-5.0%。 其他要點 ： 公司預計2026年恢復「穩健但適度」的收益增長，2027年起增長顯著增強。 面臨司法部對Medicare帳單操作的民事和刑事調查，增加法律風險。 新任CEO Stephen Hemsley強調加強運營紀律，利用AI和技術降低成本。 從估值上來看，如果以公司預計本年全年調整後收益的下限計算，現價PE僅為14.8倍，遠低於過往的20-22倍水平。另外，從運營現金流的倍數計算，現價只是約13.5倍。現時的價格顯著低估，反映行業的下行風險。 筆者傾向認為此股不是價值陷阱(一般指表面看起來便宜，但因行業/公司業務不斷式微而蠶食投資者回報的偽資產)，畢竟醫保行業始終有其存在的必要，醫療成本的上升也可透過調升保費等手段對沖，公司本身亦有處理法律問題的豐富經驗。再者，過去三個月，公司的內部人士大手買入自家公司股票約110000股，總值約3150萬美元，其中CEO便買入了2500萬美元等值的股票，均價約為288美元，足見管理層對於公司的信心。因此，筆者更傾向認為公司是典型的turnaround play，需要耐心等候行業的逆境反轉。 不過，正如筆者 上一篇文章 所言，美股已處於估值水平相當高的位置。如大市下行，在泥沙俱下的情況， 估值低並不會成為股價企穩/強勢的理由 ，反而往往會出現「低處未算低，越窮越見鬼」的現象👻，股價低點往往是事後才會知道，因此一定要控制好風險，切忌因為貪平而過度承擔風險，畢竟活著才能捱到黎明來到。 (上述內容僅為...
發佈留言
閱讀更多