比特幣的迷思(三)：會被其他加密貨幣取代？

由於比特幣的設計軟件是免費及公開的，每個人都可以設計屬於自己的加密貨幣。於是，自比特幣面世以來， ICO(Initial coin offering)如雨後春筍般出現並開始在市場上流通。截至筆者執筆之時，市面上的加密貨幣已超過一萬種！其中較有名的還有以太幣(ETH)、瑞波幣(XRP)和最近被Elon Musk捧紅的狗狗幣(DOGE)等。

 

只要用心，人人都可以係「貨幣開發者」😂 (圖為最近火紅的狗狗幣🐶)

因此，除了之前兩篇文章提及的價格存在泡沫和波動性高之外，不難想像，批評者會針對比特幣「可被複製」的特性提出質疑。

 

論點(三)：比特幣會因為複本的出現而失去價值。

 

這種想法不難理解。既然人們可以用設計比特幣的軟件設計出新的加密貨幣，比特幣還能怎樣保有稀缺性及獨特性？最終，比特幣的價值可能會被其他加密貨幣攤薄。乍聽之下，這種說法頗有道理，但事實是：隨著加密貨幣的推陳出新，老大哥比特幣的市值不但保持增長，而且依然處於絕對的領導地位(市值佔所有加密貨幣市值的約50%)。

 

首先，創造新的加密貨幣並不會增加比特幣的數量。情況就像增加日元的供應不會增加美元的數量一樣，即使兩者都是採用相似的貨幣系統。因此，新加密貨幣的出現只是代表新的網絡出現，並不會稀釋原始網絡的貨幣供應量，因而影響比特幣的稀缺性。

 

那麼，比特幣有何特別之處，使它能在云云眾多的加密貨幣中脫穎而出？試想像一下，假設今天你得到Facebook的開源代碼，能夠開發出一個與Facebook一模一樣的全新社交平台，並將之推出市場。你認為它能取代Facebook嗎？相信絕大部分人的答案是：不能。因為Facebook的價值不僅來自其系統，更是來自其高達28億名用戶的龐大網絡及接近60000人的公司團隊。同理，比特幣的價值不僅來自其設計系統，更是來自其更為廣泛的認受性，而這一點對於貨幣資產來說極為重要(可參考本系列第一篇文章)。得益於先發優勢，比特幣在配套上得到的支援較多(例如支付功能或交易所是否支援有關交易等)，知名度亦明顯較高，其認受性自然遠高於新出現的加密貨幣(去年知名企業們的加持可印證這一點)。因此，比特幣的網絡價值並不容易被複本所攤薄。

 

另外，就交易行為而言，雖然比特幣持有者有權把比特幣兌換成新的貨幣，但新貨幣的網絡是在另一組既得利益者訂定的規則下運作的。除了小注作短線炒賣之外，坐擁先發優勢的比特幣持有者有何動機把更有認受性的比特幣換成其他加密貨幣，為他人作嫁衣裳？

 

那麼，當初比特幣開發者讓其設計軟件開源的目的何在呢？筆者相信這項決定對於比特幣的廣泛流通具積極意義。因為開源及免費的設定能吸引各路開發人員參與加密貨幣的研發投入，不但變相令比特幣的系統得到多次低成本的驗證機會，為社會大眾打開加密貨幣的神秘之門，亦相等於為比特幣作免費宣傳，使其坐享今天的知名度。打個比喻，一首在網路上流傳的歌曲如果被多次翻唱，甚至出現多首二次創作歌曲，其知名度必定大增，網絡價值亦因而提昇。

 

由此可見，質疑比特幣會被複本取代的人或許並未理解網絡效應的運作邏輯，因而簡單地循類似「山寨貨會損害正版」的思路得出錯誤的結論。

後記：最近以太幣(ETH)期權成交額歷史性首度超越比特幣。筆者相信以太幣的系統的確有其獨到之處，讓以太幣具有挑戰比特幣地位的潛力(當然加密貨幣的潛在市場極為龐大，同時容納兩大主要貨幣是可以的)，值得看好加密貨幣的長線投資者關注。

(上述內容僅為個人分享，並不構成任何買賣邀約及建議，讀者一切的投資決定及投資損益，俱與本人無關。)

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