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投資者對Unity的擔憂


上回筆者提及手遊創作平台龍頭 Unity Software（NYSE：U）的發展前景及優勢，有興趣的讀者可以去看看。早前，公司公佈了本年第一季度的業績報告，完勝分析師的預期。公司甚至提高了全年業績指引，預計 2021 年的收入將首次突破 10 億美元。該股在報告發布後曾短暫上漲，隨後圍繞成長股的悲觀情緒再次佔據上風，令股價表現重回弱勢。


撇開近期的市場波動不談，早前投資者對於Unity的擔憂主要來自Apple（NASDAQ：AAPL）在處理「廣告商標識符」( Identifier for Advertisers, IDFA) 方面的改變。這為整個廣告行業帶來了不少衝擊。在本文中，筆者嘗試解釋為什麼Unity的投資者無須為此過份擔心。


Unity早已為此準備多時

為了進一步保障用戶私隱，Apple早前在 iOS 14.5 中作出了一項修訂，要求應用程序明確徵詢用戶的同意，以允許跟踪用戶在其他應用程序和網站上的活動。開發者過往透過這種做法可以更精準地進行廣告定位。事實上，此項修訂早已醞釀了一段時間，Apple此前為了顧及移動廣告商和小型應用程序開發商的利益而推遲了部署。


因此，對Unity來說，與 IDFA 相關的風險並不是新聞，但現在投資者對其潛在影響有了更清晰的了解。預計這項修訂會降低廣告定位的有效性，繼而降低營銷人員的投資回報率 (ROI)。更令人擔憂的是，Flurry Analytics 最近的估計顯示，96% 的 iOS 用戶選擇退出廣告跟踪(筆者認為這個結果符合常識，有誰會隨便讓人跟蹤😂)。


Unity 有兩項高度互補的主營業務：創作解決方案(Create Solutions)和運營解決方案(Operate Solutions)。前者為客戶提供創作工具，例如 Unity 的 3D 遊戲引擎；後者則幫助客戶持續營運他們所創建的製成品，並協助客戶將其變現。由於許多移動應用程序和遊戲都是免費的，Unity 會幫助客人通過廣告從他們的內容中獲利。


Unity 的管理層指出，它已經為 IDFA 的變化準備了兩年，包括開發不依賴於 IDFA 的廣告模型。例如，公司會利用遊戲內產生的數據來提供精準的廣告營銷，以迎合更嚴格的隱私設定，因為許多消費者均選擇退出個人化廣告。


在電話會議上，公司的CFO Luis Visoso 指出，Unity 的平台平均每天分析 150 億個應用程序中發生的事件(這實在是一個天文數字)！在這些事件中，大約有 10 億項是來自Apple的 iOS系統。公司透過如此龐大的數據分析來建構其廣告模型。另外，Visoso亦分享了客戶的正面回饋，表明公司的確為 IDFA 的修訂作好準備，亦反映了公司在適應環境變化方面有卓越的能力。


實際影響

在具體數字方面，今年 2 月，管理層估計此次IDFA修訂的推出將導致公司 2021 年的收入減少 3000 萬美元，僅佔公司全年預期收入的 3%。由於業務的強勁增長勢頭，Unity 在公佈第一季業績時將其全年預期收入上調了超過 3000 萬美元。管理層現在預測 2021 年的收入為 10 億美元至 10.2 億美元，與之前的預期相比，中點增加了近 5000 萬美元。提高指引的驅動力主要來自運營解決方案業務的高速成長。由此可見，Apple的IDFA修訂對公司的業務影響十分有限，投資者後續宜關注公司的持續成長能力及新業務發展的情況。


(上述內容僅為個人分享，並不構成任何買賣邀約及建議，讀者一切的投資決定及投資損益，俱與本人無關。)

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