能否重拾升勢？

股指再現5連陽，這次能否有所突破？🤔

本週回顧

這一週美股在震盪中上揚，三大指數全週均收了一根陽燭，道瓊斯工業指數(DJI)全週微升了0.77%，標準普爾 500 指數(SPX)上升了2.21%，納斯達克綜合指數(IXIC)上升了4.56%。IXIC本週表現較為突出，週初稍為下試了200週移動平均線後便持續上升，完全收復了前一週的跌幅，顯示多方在這個水平的反擊力度明顯。此外，SPX及IXIC本週均出現5連陽(連同7月1日)，情況與6月21日那一週相似。中小型股也同步上升，羅素 2000 指數(RUT)全週上升了2.47%。目前，DJI、SPX及IXIC距離歷史高位累計仍下跌了約15%、19%及28%，距離年初也分別下跌了13.8%、18.2%及25.6%。

從宏觀層面來看，過去的週三6份月的FOMC會議紀要出爐，當中給出的新信息不算多，紀要中提到現時美國經濟仍然穩健，惟通脹問題的嚴重性比預期中高(5月份的CPI高於預期)，強調穩定物價仍是Fed的首要任務。有見及此，今個月FOMC會議再次加息50至75個基點是有必要的。此外，如果通脹再度出現比預期中嚴重的情況，Fed不排除採取更為緊縮的政策。週四，Fed鷹派官員布拉德再次放話，稱仍然相信美國經濟能在緊縮政策下「軟著陸」，並支持Fed在7月的FOMC會議中加息75個基點。雖然Fed對經濟前景仍偏樂觀，但市場並不買帳，本週美國國債收益率回升，10年期國債收益率上升了約21個基點至3.08%，而2年期國債收益率則大幅上升了約29個基點至3.11%，兩者再次呈現倒掛的型態，而且持續時間更久，一方面反映市場對於經濟衰退的預期更為強烈，另一方面是對於加息的預期重新增強。

另外，週五美國勞工部公佈了一系列的就業市場數據，6月份新增的非農就業人數為37.2萬，遠遠好於預期的26.8萬。截至6月，整體非農就業人數與2020年2月疫情前的水平僅差0.3%，而私人就業市場甚至比疫情前更興旺。6月份勞動參與率為62.2%，比5月的62.3%進一步下跌。數據反映就業市場整體仍處緊張的狀態，有可能令通脹問題升溫。然而，6月份的勞工時薪只微升了0.3%，與預期一致，且低於前值的0.4%，可見勞動市場對通脹的影響仍然可控。需求端方面，週五美國公佈了5月份新增的消費者信貸：223.5億美元，遠低於前值的367.6億美元，也遠遜預期的319億美元，反映通脹問題及緊縮政策開始對需求端產生冷卻作用。

從資金面來看，QQQ在過去一週繼續錄得主力資金淨流入，流入量較前一週再度減少，而SPY及DIA則錄得主力資金淨流出，投機性較高的ETF ARKK錄得主力資金淨流入，表現也顯著強於大盤，反映大資金風險偏好持續上升。雖然如此，過去一週市場的成交量明顯偏低(即使考慮到只要4個交易日)，因此資金流所反映的訊息有限。從情緒面來看，代表美國散戶情緒的美國散戶投資人情緒指數(American Association of Individual Investors, AAII, Investor Sentiment Survey)顯示有52.8%的受訪會員持看空態度，比之上一週的46.7%明顯回升，而看多者僅佔19.4%，比之上一週的22.8%有所下跌，反映散戶情緒比之前更趨悲觀。另外，從上圖可見，CNN所公佈的Fear and Greed Index處於30點，處於恐慌的水平，但比之上一週的24點有所回升。

Tesla(NASDAQ：TSLA)本週大幅上揚了10.34%，收報752.29美元，以此價格計算，現時其2022年市盈率約為65.8倍(把第一季盈利年化後計算得出)。本週，較多人關注的莫過於中國電動車巨頭比亞迪(SEHK：1211)和Tesla的比較。週一，比亞迪公佈了6月及上半年的新能源汽車整體銷量，後者為64.14萬輛，同比大幅增長314.9%，顯著高於Tesla的56.4萬輛。當然，比亞迪的銷量中只有約一半為純電車，另一半是混動車，若要嚴謹地比較，則比亞迪仍然未能在銷量上超越Tesla。比亞迪致力推動新能源的發展，支持汽車電氣化，但管理層明白基於配套限制及電池技術等理由，中國由燃油過度至純電仍需要一段不短的時間，故中間產物如比亞迪推出的DMi超級混動車仍然大有可為，一方面能大幅減省燃油成本，另一方面比起目前的純電車更能適應寒冷區域，不會有續航力驟降的問題。其爆發性增長的銷量正正說明比亞迪管理層的計劃是成功的。未來，隨著上海疫情漸趨緩和及新工廠產能的爬升，期望Tesla的生產能重回環比持續增長的正軌，達致全年150萬輛的銷量目標。從圖表上來看，Tesla股價本週一氣過突破了20天及50天移動平均線，但上方仍有阻力較強的100天及200天移動平均線。從籌碼面來看，目前支撐位大約是在700美元的水平，而平均成本仍為750美元左右，現時股價剛剛處於這個水平。另外，籌碼重合度為55%，仍處低水平且仍在下降中，相信之後表現仍會十分波動。週五，傳出CEO Elon Musk提出取消收購Twitter(NYSE：TWTR)的交易，原因是Twitter違反了協議中的多項條款。Twitter對此表示會採取法律行動。受消息刺激，Tesla盤後股價上揚2.35%至770美元，相信下週股價會繼續受到帶動，有可能挑戰840美元(100天移動平均線的水平)。筆者在週二及週五繼續進行Covered call的操作獲利，後者期權到期日為下週五，後續操作觀乎市況發展而定。

未來展望

正如上面提及，雖然過去一週美股回升，出現5連陽的態勢，但成交量十分薄弱，趨勢性意義不大，加上負面因素如高昂的能源成本、需求減弱、企業盈利倒退、緊縮政策及緊張的政治局勢仍在，故短期仍不宜過份樂觀，即使反彈持續，確立轉勢的可能性仍是較低的，宜趁反彈的時機換馬或增持現金。從週線圖來看，SPX仍然妥妥地處於中線下跌的趨勢，如反彈持續則4100點會有明顯的阻力(100週移動平均線)，下方支撐仍看3500點的水平，即200週移動平均線，此水平於2020年3月大崩盤時曾被一度擊穿，但隨後急速拉回。IXIC目前仍穩守在50月移動平均線(即約10600點)的上方，上方阻力暫看12300點，即5月尾反彈時的高點。來週美股進入業績公佈期，隨著成本上漲及需求減少等不利因素持續發酵，相信大部分公司的第二季業績及對下半年的展望都不會好看。當然，打頭陣的航空公司由於出行的恢復預料會交出不錯的業績。下週三將公佈6月份的CPI數據，由於上年同期的低基數效應，預期仍有可能再破新高，對7月尾的FOMC會議決定有一定影響，相信會為市場帶來較大的波動。此外，可留意週五公佈的零售數據，觀察需求端的變化。