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要來的始終要來...

投資之路不會一帆風順,甚至有時會讓人懷疑人生,問題是我們究竟有沒有作好準備迎接這一切。

本週回顧

這一週美股延續跌勢道瓊斯工業指數(DJI)全週下跌2.92%,標準普爾 500 指數(SPX)下跌2.91%, 納斯達克綜合指數(IXIC)下跌2.69%,三大股指全週都收了一根具上影線的陰燭,其中只有IXIC尚未跌穿了本年6月的低點。羅素 2000 指數(RUT)同步下跌,本週下跌了1.03%。目前,DJI、SPX及IXIC距離年初分別下跌了21%、24.8%及32.4%。股指本週的表現大致吻合筆者上一週的預期股指先延續跌勢,然後在200週平均線附近的水平獲支持。9月及整個第三季度就這樣過去了,從SPX月線圖來看,9月收了一根具上影線的大陰燭,下跌了9.34%,也是自2020年4月以來最差的單月表現。

從宏觀層面來看,本週較令市場關注的是週五公佈的8月份PCE物價指數,按年同比增長6.2%,高於預期的6%,前值為6.4%;按月環比增長0.3%,高於預期的0.1%,前值為-0.1%。核心PCE方面,同比增長4.9%,高於預期的4.7%;環比增長0.6%,高於預期的0.5%,前值為0%。數據反映高通脹仍未見放緩,市場對於Fed進一步加息及維持高利率水平於較長時間的預期有所提高。

本週有多位Fed官員發表公開講話。週三,舊金山聯儲主席戴利表示,通脹問題一半由需求端造成,另一半有供應端造成,故Fed要調節需求端以抗衡高通脹,但也會盡可能避免造成衰退;週四,聖路易斯聯儲主席布拉德表示,點陣圖明確表明今年剩餘時間仍有大幅加息的空間;週五,Fed副主席布雷納德表示,美國以至全球各地通脹仍然高企,Fed須將高利率水平維持一段較長的時間,並要避免在時機不成熟的時候降低利率。由此可見,官員們的講話繼續強化Fed持續收緊流動性的政策立場。

10年期及2年期美國國債收益率本週同步上升,前者上升了14個基點至3.83%,突破了2010年第3季以來的高位;後者上升了7個基點至4.28%,創下了自2007年第3季以來的最高水平!兩者的上升反映市場對終端利率水平的預期有所增加;另外,兩者的利差繼續略為收窄,反映市場對於經濟衰退的預期略有減退。原油期貨本週回升1%至每桶79.49美元,暫時中止連續下跌的趨勢

另外,中港市場方面,恆生指數本週低見17016點,繼續創出本年新低。筆者之前曾傾向認為港股低位於3月暴跌時已見,但其弱勢實在超出預期。目前港股的超賣程度已高於3月那一波大跌,後續或會迎來技術性反彈,但暫時看較難突破20000點大關。

圖一


圖二

從資金面來看,DIA過去一週錄得主力資金淨流出,而QQQ及SPY則錄得主力資金淨流入。從情緒面來看,代表美國散戶情緒的美國散戶投資人情緒指數(American Association of Individual Investors, AAIIInvestor Sentiment Survey)顯示有60.8%的受訪會員持看空態度,與上一週的60.9%大致持平,維持在近一年高位的水平,而看多者僅佔20%,比上一週的17.7%有所增加,反映散戶的樂觀情緒略有增加,但整體仍趨悲觀從圖一可見,現時AAII的Bull-Bear Spread Trends顯示為-41(上一週為-43),處於「Greedy」的水平。另外,從圖二可見,CNN所公佈的Fear and Greed Index處於15點,維持在極度恐慌水平,上一週為24點。

個股關注

Tesla(NASDAQ:TSLA)本週股價表現偏軟,隨市下跌了3.66 %,收報265.25美元。以此價格計算,其2023年預測市盈率約為45.34倍。週五是Tesla AI Day的大日子,公司公佈的Optimus機械人雖然能夠活動肢體及進行抓握等動作,但仍未能走動,顯示其技術仍遠遠未達CEO Elon Musk的願景:取代人類進行各種生產活動。另外,公司還公佈了自動駕駛相關的最新技術,並藉此機會招聘更多業內人才。

Tesla過去一週的表現大致符合筆者上一週的預期:持續下跌,並於20週線及100週線(即約260美元)附近的水平獲支持。從日線圖來看,Tesla過去一週的股價起初反彈,但週三開始重回跌勢,暫時立於100天平均線之上。由於技術上出現短線超賣的情況,加上觸及重要支持位,預計股價將在來週隨大市略為反彈,並於5週線遇阻。本週筆者於週五賣出前一週買入的TSLQ,並於週五同步進行short put及covered call操作,兩組合約到期日均為下週五後續操作按市況發展而定。

未來展望

根據歷史數據,10月份一般是美股一年中波動性最高的月份,歷來兩次最大的崩盤都發生在10月份。然而,10月份同時是大市轉勢機率最高的月份。因此,有分析師認為,年內低位很有可能會在10月份出現。

從週線圖來看,SPX已跌破6月時的低位,並觸及200週平均線,而恐慌情緒已達相對高的水平,預料股指會先略為反彈,然後繼續下跌。如反彈出現,或許會是減倉及作好對沖的時機。筆者認為股指後續會於約3400點獲得較強的支持,該水平為2020年3月暴跌前的高點。中長線而言,鑒於緊縮性的貨幣政策仍是主調,加上宏觀仍存在嚴重衰退和戰爭等不確定因素,筆者認為目前仍要保持謹慎及耐性,現時仍不是大手買入的好時機。另外,市場的恐慌情緒亦未到促成轉向的極端水平(e.g.VIX升至40或以上etc.),故現時筆者仍傾向觀望為主。

強勢股觀察清單

本週筆者的強勢股觀察清單有3位成員,上一週的數量為0😅,少數強勢股重新抬頭,或許是大盤反彈的領先訊號。


由於市況仍然不穩,故來週短線交易倉仍不作任何短線交易,將短線交易的倉位維持在10%的曝險水平

(上述內容僅為個人分享,並不構成任何買賣邀約及建議,讀者一切的投資決定及投資損益,俱與本人無關。)

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留言

  1. Core CPI 太高了,住屋會一直拖後腿, 呢幾年供應太少。 增加知 供應會一直減少,租金升上天。
    Tesla機場 真係 好似一個大學畢業作品 好心就唔好拎出嚟。

    回覆刪除
    回覆
    1. 能源好唔容易降落黎,又到其他野升,有趣既係密歇根個長線通脹預期仲係低水;Tesla上年AI Day先第一次講機械人概念姐,要D時間

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    2. 你覺得長期通脹5-10 yr 會係乜野水平?

      刪除
    3. 咁長遠既野我冇頭緒,希望可以番到去Fed既目標2%

      刪除

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