又問：Fed要轉向了？

Fed政策立場的轉向真的要來了嗎🤔？

本週回顧

這一週美股持續回升，道瓊斯工業指數(DJI)全週上升5.72%，標準普爾 500 指數(SPX)上升3.95%，納斯達克綜合指數(IXIC)上升2.24%，DJI及SPX均收了一根具長實的大陽燭。羅素 2000 指數(RUT)同步上升，本週上升了6.18%。目前，DJI、SPX及IXIC距離年初仍分別下跌了9.6%、18.2%及29%。

從宏觀層面來看，本週各大科技巨頭公佈財報，其中只有Apple的業績讓市場滿意，週五大漲7.56%，全週累計上漲5.75%，帶領大市上揚。其他科技巨頭本週均逆市出現顯住跌幅，Meta、Amazon、Microsoft及Google本週分別下跌了23.7%、13.33%、4.79%及2.58%。然而，巨頭們令人失望的業績正正加強市場對於衰退的預期，這反倒提高了人們對於Fed立場轉向的預期。另外，過去週五公佈的9月核心PCE指數按年同比增加5.1%，雖然略低於預期的5.2%，但仍高於前值的4.9%，反映通脹問題仍然未得到緩解，故Fed是否轉向仍有一定的不確定性。

10年期及2年期美國國債收益率本週下跌，前者大跌了19個基點至4.02%，後者下跌了5個基點至4.42%，收益率下降反映市場對於加息幅度的預期有所下降。值得留意的是，3個月美國國債收益率現為4.09%，已高於10年期美國國債收益率，此倒掛現象為更有力的訊號顯示市場預期將迎來經濟衰退。原油期貨本週上升3.4%至每桶87.9美元，尚未能重新站上90美元大關。

圖一

圖二

從資金面來看，SPY、DIA及QQQ過去一週錄得主力資金淨流入，其中SPY流入量比上一週增加。從情緒面來看，代表美國散戶情緒的美國散戶投資人情緒指數(American Association of Individual Investors, AAII, Investor Sentiment Survey)顯示有45.7%的受訪會員持看空態度，比上一週的56.2%有所減少，而看多者佔26.6%，比上一週的22.6%也有所增加，反映散戶的情緒轉趨樂觀，但整體仍偏悲觀。從圖一可見，現時AAII的Bull-Bear Spread Trends顯示為-19（上一週為-34），仍處於「Greedy」的水平。另外，從圖二可見，CNN所公佈的Fear and Greed Index處於61點，處於貪婪的水平，上一週為45點。

個股關注

Tesla(NASDAQ：TSLA)本週同步回升，上升了6.57%，收報228.52美元。以此價格計算，其2023年預測市盈率約為41倍。本週五CEO Elon Musk成功買下了Twitter，正式結束了自本年4月起一直擾攘著市場的Twitter收購案。Elon於之前一日更表演了一場行為藝術😂，獨自抱著一個白色陶瓷水槽走進Twitter位於舊金山的總部，並對外留下了一句有趣的雙關語：「let that sink in!」。這句說話的表面意思是「讓這個水槽進來」，但引申含意是叫大家「花點時間在沉澱中思考一下」，相信Elon是想讓大家冷靜想想此事的意義。不論如何，收購案總算告一段落，影響Tesla股價的不確定因素算是減少了。

Tesla過去一週的表現比筆者上一週的預期好，Elon最終沒有為籌集資金收購Twitter而沽售Tesla股票，而公司的股價亦隨大市回升。以日線圖來看，Tesla短線或有反彈，唯上方50天及100天平均線的阻力明顯，配合持貨者的平均成本考慮，預期股價會於250至260美元的水平遇阻。本週筆者分別於週四及週五進行short put及covered call操作，兩組合約到期日均為下週五，後續操作按市況發展而定。

未來展望

下週二開始Fed將舉行今年第四次的議息會議(11月1日至2日)，預計本次會議加息75個基點是大概率事件。市場更關注的是主席鮑威爾會否釋出更多新訊息，例如Fed後續的利率政策會否轉向、高利率水平維持的時間長度及終端利率水平的改變等。筆者上週文章提及過被認為是Fed傳聲筒的華爾街日報稱當局有意在12月降低加息幅度，由此引起市場對Fed即將轉向的揣測。因此，主席鮑威爾很有可能釋出立場轉鴿的訊號，因而刺激市場短期內做好。此外，來週美國公佈10月份非農就業數據，如數據反映勞工供應緊張的情況得到緩解(e.g.失業率高於預期、勞動參與率明顯上升etc.)，Fed將有更大機會放緩加息步伐，利好股市。

SPX本週收復50天平均線，並到達100天平均線的水平，上方阻力暫看200天平均線的水平，即約4100點。然而，中長線而言，鑒於緊縮性的貨幣政策暫時仍是主調，加上宏觀仍存在嚴重衰退和戰爭等不確定因素，筆者認為目前仍要保持謹慎及耐性，現時仍不是大手買入的好時機，故現時筆者仍傾向觀望為主。當然，短期內Fed的疑似轉向及美國中期選舉的承托預料會對股市構成顯著支持，短線參與或是可考慮的選項。

強勢股觀察清單