跳至主要內容

Palantir：要跌成penny stock了嗎？


本週回顧

過去一週道瓊斯工業平均指數(DJI)、標準普爾500指數(SPX)及納斯達克綜合指數(IXIC)分別下跌了1.9%、1.76%及1.58%。本週初，三大股指雖然有回升的跡象，但很快便反彈乏力，繼續下挫，與筆者上回的預期吻合。從日線圖來看，三大股指後續可能會測試1月24日的低位，如不幸跌破，相信會開啟新一輪的跌浪。俄烏局勢升溫仍然是本週的主調(究竟你們是打還是不打？快悶死人了😂)，美國10年期國債收益率隨股指下跌，失守2.0%的水平，而黃金及美元指數顯著走高，反映市場處於避險狀態。從情緒面來看，代表美國散戶情緒的美國散戶投資人情緒指數(American Association of Individual Investors, AAII, Investor Sentiment Survey)顯示有43.2%的受訪會員持看空態度，而看多者僅佔19.2%，為近5年以來的新低。

另外，成長股(特別是中小型板塊)繼續嚴重受壓，本週公佈財報的成長型公司，例如Shopify(NYSE：SHOP)，Nvidia(NASDAQ：NVDA)及Palantir(NYSE：PLTR)等，均出現較大的跌幅，其中Roku(NASDAQ：ROKU)更跌超過22%。三大股指自高位至今的跌幅其實仍未超過20%，但觀看這些公司的股價，的確十分有股災的味道。雖然在急跌的行情當中難言底部在哪，但筆者相信部分較有前景的中小型成長股在這時的價位已經具備長線投資的價值，值得留意。這次，趁著剛剛公佈了財報，筆者想再談談對Palantir(NYSE：PLTR)的看法。

業績簡要

Palantir去年第四季度的營收為4.32億美元，同比增長34%，稍勝預期的4.18億美元。然而，令市場失望的是，公司的非通用會計準則(Non-GAAP)每股盈利僅為0.02美元，遜於市場預期的0.04美元。從變現能力來看，公司該季度經調整後的經營利潤和自由現金流分別為1.24億美元和1.04億美元，分別反映著29%及24%的利潤率。公司通用會計準則(GAAP)的毛利率為80%，與過往的水平相約。從業務來看，Palantir的政府及企業業務當季分別錄得26%及47%的同比增長，後者在美國本土更錄得約132%的大幅增長！

未來的增長潛力

Palantir近年銳意擴張其企業業務，其在美國的銷售團隊在去年由只有12人大幅增加至80人。這對公司的獲取新客戶及持續的營收增長十分重要，單單是上一季度，公司便增加了34個企業客戶。全年來說，其企業客戶數目更是三倍於前一年的數目，達到147個。從上圖可見，公司企業業務的營收去年每季正呈現加速增長的態勢，足見公司的投入並沒有白費。值得一提的是，截至2021年年底，Palantir在美國以外的銷售人員數目僅為29人，加上去年大部分的新增客戶均是來自美國本土，公司的企業業務在美國以外仍有很大的增長空間。隨著Palantir來年開始大力拓展在歐洲的生意，加速滲透到不同的產業領域，並計劃於來年大幅增聘175名銷售人員，這塊業務的增長勢頭可望延續，且於一至兩年內取代政府業務，成為公司的主要收入來源。

另一邊廂，政府業務去年仍是Palantir的主要收入來源，佔總營收的58%，但增速顯著放緩。公司仍可透過增強和現有政府機構客戶的合作關係來維持增長，但相信較難增加客戶的數目。事實上，去年公司的政府客戶一直維持在約90位的水平，而筆者上一篇關於Palantir的文章中亦提過有政府部門開始投入研發自身的數據平台，以取代Palantir的服務，這也很可能構成公司政府業務未來增長繼續放緩的因素。因此，Palantir未來的持續增長相信很大程度要依靠企業業務的增長。

盈利能力的預期
近期，在流動性收緊預期增長的背景下，市場一直壓縮未能盈利的公司的股價，Palantir當然也不例外。令人遺憾的是，隨著公司未來在人手、營銷及業務擴展等方面的投入持續增長，加上股權獎勵對公司的GAAP盈利仍構成負面影響，相信短期內公司仍未能錄得盈利。根據賣方分析師的估計，公司可能要到2024年才能在GAAP的基礎上錄得盈利。公司管理層預期，Palantir本年第一季的營收可望達致4.43億美元，調整後經營利潤率為23%，而全年的經營利潤率則預期則為27%，低於去年的31%。此外，管理層仍然保持未來數年(至2025年)公司營收持續每年30%增長的預期。這些預期進一步確認公司短期內仍處於增收不增利的狀態，盈利拐點尚未來到，相信在現時的市場環境下仍較難有好的表現。

估值
按2021年的營收計算，Palantir現時的市銷率為約14倍，遠低於過往的水平，亦開始較為接近行業的平均水平，即約9-10倍左右。當然，在市場情緒較為恐慌的情況下，即使估值水平較之前低亦無阻股價繼續下挫。

短期股價表現預期💹

正如筆者上面提及，觀看一眾中小型成長股的股價圖實在有一種股災的感覺，當中有不少已經下跌到2020年年中甚至更低的水平。自財報公佈後，Palantir的股價又再開啟一輪新的跌浪，進一步下挫至10至11美元的水平。從資金面來看，剛過去的一週主力資金淨流入明顯增加，而整個2月來說，主力資金暫時仍錄得淨流入(這是自去年10以來首月錄得淨流入)，反映部分大資金開始部署這類被下殺得嚴重的成長股。從籌碼面來看，現時公司的股價遠低於持貨者的平均成本價，即約15.6美元，獲利比例僅為約6%，短期未見到明顯的支撐位，如再度大跌，可能要下試10美元的IPO價了。屆時，Palantir或許會重回penny stock的行列😛。

暫時來看，Palantir的股價短期發展相信和整個中小型成長股板塊同步，並不理想，底部是否出現仍有待觀察。筆者認為此時或許是長線投資可考慮的買入點，但由於筆者自身的現金水平不高，故仍然傾向較保守的做法：慢慢等待中小型成長股的逆風過去，並持續觀察公司的業績表現，再決定是否進場。


(上述內容僅為個人分享，並不構成任何買賣邀約及建議，讀者一切的投資決定及投資損益，俱與本人無關。)

閱讀其他文章：

多謝支持❤️️

😁祝各位讀者發財💰

現時在盈透證券(IBKR)開戶首年最多可賺取等值於$1000美元的盈透證券股票！有興趣的網友可按以下連接開戶申請：

https://ibkr.com/referral/hoyan681

筆者也是盈透證券的用戶，有關使用盈透證券的好處可參看以下連結：

https://www.interactivebrokers.com/cn/index.php?f=2359

標籤：

留言

發佈留言

此網誌的熱門文章

SBET：爆賺好機會？

  過去的週五，美聯儲主席鮑威爾發表任內最後一次的Jackson Hole講話，偏鴿派的言論再度引爆市場，令美股急升，但這次最受追捧的不再是AI概念股(雖然都有不俗的升幅)，而是中小盤股、利率敏感板塊(e.g.地產)及加密貨幣板塊。筆者趁勢以每股18.6美元買入一隻之前一直有留意的股票—SharpLink Gaming Inc (NASDAQ：SBET)。 公司背景 SBET成立於2019年，由Robert Phythian創立，總部位於美國明尼蘇達州明尼阿波利斯。公司最初定位為數碼體育媒體和性能營銷公司，專注於連接體育粉絲、聯盟和體育網站到相關的體育博彩內容，通過創新技術和數據驅動解決方案轉變體育博彩行業。公司於2021年通過特殊目的收購公司（SPAC） 於納斯達克 合併上市，成為體育博彩性能營銷領域的先驅。 發展過程中，公司經歷了快速擴張和轉型。2021-2023年，公司專注於構建性能營銷平台，收購相關資產以增強粉絲激活解決方案。然而，受體育博彩市場波動和監管變化影響，公司業績出現波動。2024年起，公司轉向加密貨幣財政策略，成為納斯達克首批將以太幣（ETH）作為主要財政儲備的公司。截至2025年8月， 公司已持有超過72.8萬枚ETH（以現價計算價值約34.5億美元） 。此策略使公司從傳統博彩營銷轉向ETH資產管理，股票價值與ETH價格高度掛鉤，成為與Strategy (NASDAQ：MSTR)類似的加密貨幣庫存股。 現時，公司的掌舵人均為業內猛人： Joe Lubin (Chairman)：以太坊的共同創辦人(2014年)；基於以太城平台的區塊鏈軟體公司ConsenSys的創辦人(2015年-2025年) Joseph Chalom (Co-CEO)：加入BlackRock多年，建立及領導BlackRock數碼資產投資團隊(2019年-2025年) 公司未來發展 擴大ETH持有，最大化股東權益； 15億美元股票回購計劃，優化股東價值； 公司未來聚焦ETH策略和遊戲整合、 將遊戲平台遷移到Ethereum區塊鏈，探索加密遊戲機會； 公司的資金來源 根據SEC 申報文件和最新公告，SBET採用「最增值方式」（accretive way）籌集資金購買 ETH，包括 At-The-Market (ATM) 股權發行、私募股權投資 (PIPE)、預資權證 (P...
4 則留言
閱讀更多

UNH是價值陷阱？

聯合健康(UnitedHealth Group; NYSE: UNH)今年以來已累計下跌超過50%。作為醫保行業龍頭，現時此股究竟是投資良機還是價值陷阱？ 業績情況 公司剛剛於7月29日公佈業績，表現如下： 第二季度 ： 收入：1116.2億美元，同比增長13%，略高於分析師預期的1115.9億美元。 每股收益（EPS）：3.74美元，調整後EPS 4.08美元，低於分析師預期的4.67美元。 運營現金流：72億美元，約為淨收入的2倍。 運營成本比率：從13.3%改善至12.3%，顯示成本管理有效。 2025年全年指引 ： 收入：4455億至4480億美元。 調整後收益：至少16.00美元/股（約146.1億美元）。 運營現金流：約160億美元。 醫療成本比率（MCR）：89.25% ± 0.25%。 運營利潤率：4.8%-5.0%。 其他要點 ： 公司預計2026年恢復「穩健但適度」的收益增長，2027年起增長顯著增強。 面臨司法部對Medicare帳單操作的民事和刑事調查，增加法律風險。 新任CEO Stephen Hemsley強調加強運營紀律，利用AI和技術降低成本。 從估值上來看，如果以公司預計本年全年調整後收益的下限計算，現價PE僅為14.8倍，遠低於過往的20-22倍水平。另外，從運營現金流的倍數計算，現價只是約13.5倍。現時的價格顯著低估，反映行業的下行風險。 筆者傾向認為此股不是價值陷阱(一般指表面看起來便宜，但因行業/公司業務不斷式微而蠶食投資者回報的偽資產)，畢竟醫保行業始終有其存在的必要，醫療成本的上升也可透過調升保費等手段對沖，公司本身亦有處理法律問題的豐富經驗。再者，過去三個月，公司的內部人士大手買入自家公司股票約110000股，總值約3150萬美元，其中CEO便買入了2500萬美元等值的股票，均價約為288美元，足見管理層對於公司的信心。因此，筆者更傾向認為公司是典型的turnaround play，需要耐心等候行業的逆境反轉。 不過，正如筆者 上一篇文章 所言，美股已處於估值水平相當高的位置。如大市下行，在泥沙俱下的情況， 估值低並不會成為股價企穩/強勢的理由 ，反而往往會出現「低處未算低，越窮越見鬼」的現象👻，股價低點往往是事後才會知道，因此一定要控制好風險，切忌因為貪平而過度承擔風險，畢竟活著才能捱到黎明來到。 (上述內容僅為...
發佈留言
閱讀更多

美股高處不勝寒？

  來週美股業績公佈時間表 本週回顧 本週美股市場仍然保持強勢，標普500指數於週五挑戰6400點關口，估值來到更加高處不勝寒的位置🥶，技術上也有超買的情況 。正如上週所言，雖然市場上仍有一些被低估的區域(e.g.醫保行業)，但市場如果找理由急跌殺估值，這些被低估的板塊也可能無法倖免，因此筆者雖然參與但也不敢太進取。 另一方面，本週中港股市又有新的炒作主題，市場關注雅魯藏布江大工程，令重型機械及水泥等基建相關股份急升。然而這些公司普遍的回報及體質一般，更多是純粹的炒作，如果跟炒的話好考身手。當然，有關之工程對中國的經濟、能源結構甚至國際關係都有一定的正面作用，也反映中國還是有方式處理國內過剩的產能，因此也不宜對國內經濟過份悲觀。 本週操作 週一： 繼續做了NBIS本週到期的covered call@60美元，週一急升挑戰60美元關口，以為要出貨了，但結果被急遽拉回，收錢；由於估值上的考慮及動能開始減退，正考慮會否直接賣出換成OSCR還是繼續covered call等運到； 做了UNH本週到期的covered call@300美元， 回血頂住； 週二： 做了ASML本週到期的covered call@740美元，回血頂住；之前以為本週初會反彈一下給機會減倉，殊不知股價比想像中弱😝，因此週二才做covered call； 趁TSM跟大盤下跌賣出了本週到期的put@230美元，估值仍不貴，收錢； 趁公佈業績IV較高賣出了GOOGL本週到期的put@180美元 ，如期交出了漂亮成績表，收錢； 週四： UNH被調查一事被翻炒冷飯，趁急跌加上下週公佈業績再賣出了下週到期的put@280美元； GOOGL公佈業績後雖然盤前急升，但盤中開始弱勢拉回，趁勢做了本週到期的covered call@200美元 ，收錢； 週五： 賣出OSCR下週到期的put@13.5美元，此股兼具成長性及被顯著低估的情況，但始終和UNH同一板塊，不敢過份集中 ； 做了ASML下週到期的covered call@740美元，繼續回血頂住； 做了GOOGL下週到期的covered call@200美元，公司本身估值不貴，但大市估值偏貴，加上公司股價技術上有點動能不足，短期內突破200美元關口的機會較低； 賣出PYPL下週到期的put@72美元，估值仍不貴，加上下週業績期 ，IV較高； (上述內容僅...
發佈留言
閱讀更多