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反彈結束?

反彈行情暫時遇阻,會否後勁不繼,重新轉跌?

本週回顧

這一週美股靠穩,道瓊斯工業指數(DJI)全週微跌0.13%,標準普爾 500 指數(SPX)微升0.36%, 納斯達克綜合指數(IXIC)上升了2.15%。除了IXIC之外,SPX及DJI均尚未突破5月尾反彈時的平台區,反映多頭開始遇阻中小型股也同步上升,羅素 2000 指數(RUT)全週上漲了1.82%。目前,DJI、SPX及IXIC距離年初仍分別下跌了9.7%、13%及19.1%。

從宏觀層面來看,本週五公佈的7月就業數據遠超市場預期,美國7月新增職位數高達528000(私人職位:471000;政府職位:57000),大幅超過市場預期的250000個;失業率則為3.5%,比之前的3.6%還要再低;每小時平均工資按月環比上漲0.4%,高於預期的0.3%,按年則上升5.2%,高於預期的5%。此外,7月的勞工參與率為61.2%,仍維持在低水平,沒有改善跡象。數據反映就業市場仍然十分火熱,勞工供應仍處緊張的狀態,令市場產生對Fed有更大加息空間的預期。現時市場認為Fed在9月20至21日議息會議中加息75個基點的概率由之前的40%急增至68.5%。10年期及2年期美國國債收益率因而急升,前者本週上升了18個基點至2.84%,後者更大升了34個基點至3.24%,開始接近6月中旬的前高位。兩者上升反映市場對Fed加息的預期增加。另外,兩者的利差進一步擴闊,倒掛的情況比上一週更為明顯,其幅度更是自2000年8月以來最大,反映市場對於經濟衰退的預期更為強烈。原油期貨本週大跌了9.7%至每桶89.01美元,失守90美元水平,也呼應了對未來經濟衰退的預期


圖一

圖二

從資金面來看,SPY過去一週錄得主力資金淨流入,流入量較前一週顯著減少,而QQQ及DIA則錄得主力資金淨流出,QQQ的資金流出量較前一週顯著增加從情緒面來看,代表美國散戶情緒的美國散戶投資人情緒指數(American Association of Individual Investors, AAIIInvestor Sentiment Survey)顯示有38.9%的受訪會員持看空態度,比之上一週的40.1%繼續下降,而看多者佔30.6%,比之上一週的27.7%有所增加,反映散戶的情緒轉趨樂觀。從圖一可見,作為反向指標,現時AAII的Bull-Bear Spread Trends顯示為-8,為中性水平。另外,從圖二可見,CNN所公佈的Fear and Greed Index處於50點,正處於中性水平,比之上一週的41點有所上升

Tesla自2017年至今產出的自由現金流,呈現高速的成長

Tesla(NASDAQ:TSLA)本週沖高回落,下跌了3.02 %,收報864.51美元,以此價格計算,現時其2023年預測市盈率約為54.3倍。本週四Tesla如期舉辦年度股東大會,通過「一拆三」拆股計劃是意料中事,投資者手中的Tesla股票數量會在8月24日盤後被調整,並於8月25日開始以拆分後的價格進行交易。除了拆股計劃獲通過之外,會中還有其他值得留意的消息,現簡單整理如下:

關於Tesla的財務安排,CEO Elon Musk表示有可能會動用賬上的現金進行股票回購,以回饋投資者,因為現時公司用於研發及資本開支方面的資金已經相當充份,再投入便會造成浪費。

關於Tesla的產能方面,公司重申本年度達到200萬輛年產能的目標,又特別提到公司截至上週已經累計生產了300萬輛電動車(10年前這個數字只有3000輛...),Elon更揚言10年後公司將能累計生產1億輛電動車。此外,公司將於本年稍後時間公佈新工廠的相關消息。Elon提到公司最終會有10至12間工廠,每間產能為150萬至200萬輛,大致呼應之前每年2000萬輛的生產目標。

關於車型,預期明年年中量產的卡車Cybertrunk價格很有可能會上漲,但其配置也會有所提昇。另外,按營收計算,公司的Model Y很有可能會成為本年全球最熱銷的車型。按銷量計算,則Model Y很有可能在明年成為全球最熱銷的車型。電池方面,4680電池可能於本年內達到更高的產量(之前在業績發佈會提過可在年底前達到每週1000組的目標),而這不會影響公司達成本年150萬輛電動車的交付目標。充電樁方面,更高效的V4超級充電樁有可能於明年推出,Elon賣了個關子,說超級充電樁業務方面有令人期待的事正在發生。

關於全自動駕駛(Full Self Driving, FSD),Elon相信FSD這個項目最終必然會成功,說FSD已經能逐步攻克之前的各種難題。公司現時已累積超過4000萬英里的行駛數據,預計可於本年內達到1億英里的數據量。長遠而言,Elon相信Tesla會成為全球最高市值的公司,前提是FSD及Optimus機器人的問題得到解決。關於Optimus,相信公司於9月30日舉辦的AI日會透露更多信息。

關於宏觀經濟,Elon估計通脹已經見頂,通脹數字會在不久的將來顯著下跌,而這一點從Tesla的生產成本持續下降可見,但溫和的衰退會持續約18個月。有與會人士問及對於中美關係的看法,Elon表示希望雙方保持和平與尊重的關係。

關於收購Twitter(NYSE:TWTR),從Elon的對答可見他仍對收購抱有興趣,但表示暫時不方便透露太多細節。綜觀上述各點,是次股東大會釋出的新消息不算多,公司的各個項目仍在按部就班地執行。

Tesla本週的股價發展與筆者上週的估計大致吻合。從日線圖來看,Tesla本週曾突破900美元以上的水平,並於週三及週四成功收在200天平均線之上,惟於週五急跌致失守該水平。籌碼面方面,現時平均持貨成本約為785美元,初步阻力約在920美元水平。估計下週初公司的股價會延續跌勢,並會於100天平均線的水平獲得初步支持,如果跌破則下看800美元整數大關,上方阻力暫看910-920美元的區間本週筆者在週一以covered call獲利,之後於週四在930美元左右的水平減持少部份股票,並於週五同步進行short put及covered call操作,兩組合約到期日均為下週五,後續操作按市況發展而定。

未來展望

7-8月份財報季時間表,資料由Earnings Whispers提供

從日線圖來看,這一週三大股指形成了一個短短的平台整理區,情況與5月尾6月初時相似。然而,筆者認為後續走勢並不會簡單重覆當時的情況,因為技術上這一次反彈前經歷了較長時間的底部整理,故向上突破5月尾前高的概率仍是較大的。當然,過程中也可能要先回測附近的支持位,但即使如此,回調幅度也相信會比6月那一波少。長線而言,筆者仍傾向認為本輪上漲只是熊市/猴市中的反彈,因為Fed繼續收緊流動性是大概率事件,而這是美股重新返回長期上升軌道的強大阻力。

下一週將迎來財報季的最後一週,但與此相比,更值得關注的是週三盤前公佈的7月份CPI數據,此數據將會影響Fed在9月議息會議的加息幅度。當然,礙於中期選舉帶來的政治壓力,即使7月份的通脹仍未有顯著回落,Fed也有可能避免過急的加息幅度。

強勢股觀察清單

本週筆者的強勢股觀察清單再度清零😛(筆者開始有略為理解何為「動態清零」😂)。雖然最近沒有能維持顯著強勢的板塊,但之前被殺跌得最嚴重的中小型科技股的相對強度明顯轉強,或許接下來的反彈行情能留意一下🤓


本週短線交易倉沒有任何交易將可用於短線交易的倉位維持在0%的曝險水平

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