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反彈結束？

反彈行情暫時遇阻，會否後勁不繼，重新轉跌？

本週回顧

這一週美股靠穩，道瓊斯工業指數(DJI)全週微跌0.13%，標準普爾 500 指數(SPX)微升0.36%， 納斯達克綜合指數(IXIC)上升了2.15%。除了IXIC之外，SPX及DJI均尚未突破5月尾反彈時的平台區，反映多頭開始遇阻。中小型股也同步上升，羅素 2000 指數(RUT)全週上漲了1.82%。目前，DJI、SPX及IXIC距離年初仍分別下跌了9.7%、13%及19.1%。

從宏觀層面來看，本週五公佈的7月就業數據遠超市場預期，美國7月新增職位數高達528000個(私人職位：471000；政府職位：57000)，大幅超過市場預期的250000個；失業率則為3.5%，比之前的3.6%還要再低；每小時平均工資按月環比上漲0.4%，高於預期的0.3%，按年則上升5.2%，高於預期的5%。此外，7月的勞工參與率為61.2%，仍維持在低水平，沒有改善跡象。數據反映就業市場仍然十分火熱，勞工供應仍處緊張的狀態，令市場產生對Fed有更大加息空間的預期。現時市場認為Fed在9月20至21日議息會議中加息75個基點的概率由之前的40%急增至68.5%。10年期及2年期美國國債收益率因而急升，前者本週上升了18個基點至2.84%，後者更大升了34個基點至3.24%，開始接近6月中旬的前高位。兩者上升反映市場對Fed加息的預期增加。另外，兩者的利差進一步擴闊，倒掛的情況比上一週更為明顯，其幅度更是自2000年8月以來最大，反映市場對於經濟衰退的預期更為強烈。原油期貨本週大跌了9.7%至每桶89.01美元，失守90美元水平，也呼應了對未來經濟衰退的預期。


圖一

圖二

從資金面來看，SPY過去一週錄得主力資金淨流入，流入量較前一週顯著減少，而QQQ及DIA則錄得主力資金淨流出，QQQ的資金流出量較前一週顯著增加。從情緒面來看，代表美國散戶情緒的美國散戶投資人情緒指數(American Association of Individual Investors, AAII, Investor Sentiment Survey)顯示有38.9%的受訪會員持看空態度，比之上一週的40.1%繼續下降，而看多者佔30.6%，比之上一週的27.7%有所增加，反映散戶的情緒轉趨樂觀。從圖一可見，作為反向指標，現時AAII的Bull-Bear Spread Trends顯示為-8，為中性水平。另外，從圖二可見，CNN所公佈的Fear and Greed Index處於50點，正處於中性水平，比之上一週的41點有所上升。

Tesla自2017年至今產出的自由現金流，呈現高速的成長

Tesla(NASDAQ：TSLA)本週沖高回落，下跌了3.02 %，收報864.51美元，以此價格計算，現時其2023年預測市盈率約為54.3倍。本週四Tesla如期舉辦年度股東大會，通過「一拆三」拆股計劃是意料中事，投資者手中的Tesla股票數量會在8月24日盤後被調整，並於8月25日開始以拆分後的價格進行交易。除了拆股計劃獲通過之外，會中還有其他值得留意的消息，現簡單整理如下：

關於Tesla的財務安排，CEO Elon Musk表示有可能會動用賬上的現金進行股票回購，以回饋投資者，因為現時公司用於研發及資本開支方面的資金已經相當充份，再投入便會造成浪費。

關於Tesla的產能方面，公司重申本年度達到200萬輛年產能的目標，又特別提到公司截至上週已經累計生產了300萬輛電動車(10年前這個數字只有3000輛...)，Elon更揚言10年後公司將能累計生產1億輛電動車。此外，公司將於本年稍後時間公佈新工廠的相關消息。Elon提到公司最終會有10至12間工廠，每間產能為150萬至200萬輛，大致呼應之前每年2000萬輛的生產目標。

關於車型，預期明年年中量產的卡車Cybertrunk價格很有可能會上漲，但其配置也會有所提昇。另外，按營收計算，公司的Model Y很有可能會成為本年全球最熱銷的車型。按銷量計算，則Model Y很有可能在明年成為全球最熱銷的車型。電池方面，4680電池可能於本年內達到更高的產量(之前在業績發佈會提過可在年底前達到每週1000組的目標)，而這不會影響公司達成本年150萬輛電動車的交付目標。充電樁方面，更高效的V4超級充電樁有可能於明年推出，Elon賣了個關子，說超級充電樁業務方面有令人期待的事正在發生。

關於全自動駕駛(Full Self Driving, FSD)，Elon相信FSD這個項目最終必然會成功，說FSD已經能逐步攻克之前的各種難題。公司現時已累積超過4000萬英里的行駛數據，預計可於本年內達到1億英里的數據量。長遠而言，Elon相信Tesla會成為全球最高市值的公司，前提是FSD及Optimus機器人的問題得到解決。關於Optimus，相信公司於9月30日舉辦的AI日會透露更多信息。

關於宏觀經濟，Elon估計通脹已經見頂，通脹數字會在不久的將來顯著下跌，而這一點從Tesla的生產成本持續下降可見，但溫和的衰退會持續約18個月。有與會人士問及對於中美關係的看法，Elon表示希望雙方保持和平與尊重的關係。

關於收購Twitter(NYSE：TWTR)，從Elon的對答可見他仍對收購抱有興趣，但表示暫時不方便透露太多細節。綜觀上述各點，是次股東大會釋出的新消息不算多，公司的各個項目仍在按部就班地執行。

Tesla本週的股價發展與筆者上週的估計大致吻合。從日線圖來看，Tesla本週曾突破900美元以上的水平，並於週三及週四成功收在200天平均線之上，惟於週五急跌致失守該水平。籌碼面方面，現時平均持貨成本約為785美元，初步阻力約在920美元水平。估計下週初公司的股價會延續跌勢，並會於100天平均線的水平獲得初步支持，如果跌破則下看800美元整數大關，上方阻力暫看910-920美元的區間。本週筆者在週一以covered call獲利，之後於週四在930美元左右的水平減持少部份股票，並於週五同步進行short put及covered call操作，兩組合約到期日均為下週五，後續操作按市況發展而定。

未來展望

7-8月份財報季時間表，資料由Earnings Whispers提供

從日線圖來看，這一週三大股指形成了一個短短的平台整理區，情況與5月尾6月初時相似。然而，筆者認為後續走勢並不會簡單重覆當時的情況，因為技術上這一次反彈前經歷了較長時間的底部整理，故向上突破5月尾前高的概率仍是較大的。當然，過程中也可能要先回測附近的支持位，但即使如此，回調幅度也相信會比6月那一波少。但長線而言，筆者仍傾向認為本輪上漲只是熊市/猴市中的反彈，因為Fed繼續收緊流動性是大概率事件，而這是美股重新返回長期上升軌道的強大阻力。

下一週將迎來財報季的最後一週，但與此相比，更值得關注的是週三盤前公佈的7月份CPI數據，此數據將會影響Fed在9月議息會議的加息幅度。當然，礙於中期選舉帶來的政治壓力，即使7月份的通脹仍未有顯著回落，Fed也有可能避免過急的加息幅度。

強勢股觀察清單

本週筆者的強勢股觀察清單再度清零😛(筆者開始有略為理解何為「動態清零」😂)。雖然最近沒有能維持顯著強勢的板塊，但之前被殺跌得最嚴重的中小型科技股的相對強度明顯轉強，或許接下來的反彈行情能留意一下🤓。


本週短線交易倉沒有任何交易，將可用於短線交易的倉位維持在0%的曝險水平。

(上述內容僅為個人分享，並不構成任何買賣邀約及建議，讀者一切的投資決定及投資損益，俱與本人無關。)

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