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| Fed首次提到明年衰退的可能性，加上年尾消費旺季似乎反應冷淡，各大科技巨頭也在裁員，衰退近了📉 |
這一週美股再度上升，道瓊斯工業指數(DJI)全週上升1.78%，標準普爾 500 指數(SPX)上升1.53%， 納斯達克綜合指數(IXIC)上升0.72%，三大股指的週線圖均收陽燭，其中DJI表現最強，已重返8月中旬的高位，而SPX亦重上前一週的高位，多方暫時佔優勢。羅素 2000 指數(RUT)同步上升，本週上升了1.02%。目前，DJI、SPX及IXIC距離年初分別下跌了5.5%、15.5%及28.2%。
從宏觀層面來看，本週週三公佈了Fed 上一次議息會議(11月)的會議紀錄，當中顯示大部分會議成員支持放緩加息步伐，讓當局可以更清楚地評估政策的成效，因為政策的滯後性影響尚未確定，同時減少金融體系的不穩定性。然而，亦有官員指出，目前仍未看見通脹明顯減退的證據，持續的加息是合適的。此外，更有多名官員表示，終端利率水平會比此前的預計更高，而這比加息速度更為重要。對於經濟前景，Fed內部的經濟學家估計，明年美國出現經濟衰退的概率為50%。會議紀錄公佈後，市場反應偏正面，美元指數走低，美股做好，恐慌指數(VIX)走低至8月以來的低位，市場預計12月加息50個基點的可能性提升至接近80%
另外，同日公佈的美國初領失業救濟人數為24萬(截至11月19日當週)，是8月以來的最高水平，顯著超出預期的22.5萬，前值為22.3萬。不僅如此，截至11月12日當週的續領失業救濟人數為155.1萬，高於預期的151.7萬，前值為150.7萬。由此可見，美國緊張的勞動市場似乎開始有略為舒緩的跡象，但整體仍低於歷史平均水平。正如之前提及，筆者認為Fed的立場仍未見明顯轉變，主席鮑威爾早已放話讓市場做好迎接潛在經濟衰退的準備(剛公佈的會議紀錄亦不諱言明年有衰退的可能)，並仍會以壓低通脹為首要任務，強調不能過早寬鬆。因此，當市場出現與之相背的預期時，Fed官員往往會介入調控市場預期來維持自身的主導地位及公信力。可見，期盼股市在短期內重拾長期上升軌道仍是言之過早。
10年期及2年期美國國債收益率本週個別發展，前者大跌了16個基點至3.68%，後者下跌了9個基點至4.45%，息差倒掛加劇或反映市場對經濟衰退的預期有所增加。原油期貨本週延續跌勢，下跌了接近2%至每桶78.31美元，失守80美元關口，或呼應對經濟衰退的預期 。
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| 圖一 |
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| 圖二 |
從資金面來看，SPY、QQQ及DIA均錄得主力資金淨流入，其中DIA流入量比前一週進一步大幅增加。從情緒面來看，代表美國散戶情緒的美國散戶投資人情緒指數(American Association of Individual Investors, AAII, Investor Sentiment Survey)顯示有40.2%的受訪會員持看空態度，與上一週持平，而看多者佔28.9%，比上一週的33.5%有所減少，反映散戶的情緒趨穩。從圖一可見，現時AAII的Bull-Bear Spread Trends顯示為-11（上一週為-7），處「Neutral」的水平。另外，從圖二可見，CNN所公佈的Fear and Greed Index處於64點，仍處於貪婪的水平，上一週為62點。
強勢股觀察清單
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