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要趕緊抄底了嗎?

近日市場風險偏好明顯提昇,特別是此前一直極為疲軟的中港市場,究竟現時應否趕緊抄底?

本週回顧

這一週美股在震盪中上揚道瓊斯工業指數(DJI)全週微升0.24%,標準普爾 500 指數(SPX)上升1.13%, 納斯達克綜合指數(IXIC)上升2.09%,三大股指的週線圖均收陽燭,其中科技股佔比較高的IXIC明顯跑贏,有補漲的跡象,反映市場風險偏好有所增加。羅素 2000 指數(RUT)同步上升,本週上升了0.9%。目前,DJI、SPX及IXIC距離年初分別下跌了5.3%、14.6%及26.7%。

從宏觀層面來看,本週週三Fed主席鮑威爾在Brookings Institute發表12月議息會議前的最後一次公開講話,其內容如下:

  • 緊縮貨幣政策取得一定進展,並將保持一段時間
  • 只看到勞動力需求和工資增長放緩的苗頭
  • 持續推進加息,預計終端利率高於9月預期的水平(4.75%-5%),且有較大的不確定性
  • 最早於12月放緩加息步伐,以防過度緊縮壓垮經濟
  • 不會馬上降息,將在安全的水平停止縮表,希望縮表結束後仍保持充分儲備
  • 經濟仍有可能實現軟著陸

主席講話後,美股顯著上漲,美債收益率及美元指數下跌。市場數據顯示,12月議息會議加息50個基點的可能性為75%,加息75個基點的可能性則為25%,終端利率水平預計在5.02%。值得留意的是,這是主席首次提到關於「停止縮表」的觀點,且再次重申對於「過度緊縮」的憂慮,讓市場將之視為「轉鴿」的訊號,美股因而做好。

另外,週四公佈的10月份核心PCE數據並沒有引起市場波動,該數據按年同比增長5%,與預期持平,前值為5.1%;按月環比則增長0.2%,低於預期的0.3%,前值為0.5%,為7月以來的最小增幅。另外,同日公佈的11月美國挑戰者企業裁員人數同比暴增416.5%,遠高於前值的48.3%,環比則增長127.03%,遠高於前值的12.85%。可見,正如鮑威爾所言,Fed的緊縮政策正在發揮作用,通脹正在持續放緩,但同時企業出現裁員潮,相信這股衰退的力量不久便會反映到整體經濟上。未來經濟能否實現「軟著陸」仍有很大的不確定性。

然而,週五的非農就業數據又讓人大跌眼鏡。數據顯示,美國11月新增非農就業人數達26.3萬,大幅高於預期的20萬,前值為26.1萬,為今年以來連續第7次超預期的非農就業報告。其中,休閒旅遊及醫療教育為頭2位新增最多崗位的行業。另外,11月的失業率保持在3.7%,與預期及前值持平,仍處半世紀以來的低點。11月的勞動參與率下跌至62.1%,低於預期的62.3%及前值的62.2%。不僅如此,平均每小時工資更環比增加了0.6%,至32.82美元,顯著高於預期的0.3%,為今年年初以來的最快增速。從以上強勁的就業數據可見,緊張的勞動市場似乎仍未得到緩解,甚至有加劇的跡象,後續仍會為通脹上行帶來壓力,迫使Fed再次調高終端利率水平。美股當日盤前走低,但盤中卻持續拉升,表現相當堅挺。筆者認為,雖然11月的就業數據讓人憂慮,但畢竟主席才剛發表偏鴿派的言論,變相為12月議息會議定調,加息50個基點仍是大概率事件。

10年期及2年期美國國債收益率本週大幅下跌,前者大跌了18個基點至3.50%,後者下跌了17個基點至4.28%,映市場對加息的預期有所下降原油期貨本週回升4.9%至每桶79.98美元,仍未收復80美元關口 

圖一

圖二

從資金面來看,SPY、QQQ及DIA繼續錄得主力資金淨流入,其中SPY及QQQ流入量比前一週進一步增加從情緒面來看,代表美國散戶情緒的美國散戶投資人情緒指數(American Association of Individual Investors, AAIIInvestor Sentiment Survey)顯示有40.4%的受訪會員持看空態度,與上一週大致持平,而看多者佔24.5%,比上一週的28.9%有所減少,持中立態度的受訪者則由上一週的30.9%升至本週的35.1%,反映散戶的樂觀情緒減少,轉而持觀望態度從圖一可見,現時AAII的Bull-Bear Spread Trends顯示為-16(上一週為-11),處「Neutral」的水平。另外,從圖二可見,CNN所公佈的Fear and Greed Index處於63點,仍處於貪婪的水平,上一週為64點。


個股關注
Tesla(NASDAQ:TSLA)本週終於一改頹勢,久違地跑贏大市,全週上升了6.56%,收報194.86美元。以此價格計算,其2023年預測市盈率約為34.5倍。本週CEO Elon Musk直接向Apple(NASDAQ:AAPL)開火,指Apple威脅要將Twitter從其應用商店下架。此外,Elon又批評Apple一直以來向商戶收取高達30%的「蘋果稅」。事件引發投資者擔憂Elon再次樹敵會否對Tesla不利(而且這次還是Apple...)。幸好,週三下午,Elon發文稱在Apple總部的園區會見了其CEO Tim Cook,或有助雙邊和解。然而,Apple與Twitter甚至Tesla的利益衝突不會因為一場會面而消散,後續仍有可能為公司股價帶來波動。

另外,12月1日Tesla在內華達州的超級工廠舉辦交付儀式,慶祝公司正式交付首批Semi電動卡車,客戶為百事公司。Semi電動卡車由公佈車型到正式交付波折重重,過程足足用了5年時間,而公司對於這條產品線也寄予厚望,預期到2024年年產量達5萬輛。若果成真,Tesla將成為世界最大的8級卡車製造商之一。值得留意的是,雖然卡車僅佔美國所有車輛數目的1%,但其溫室氣體排放佔比卻高達20%。因此,對於以促進可持續能源為使命的Tesla而言,生產新一代的綠能卡車有顯著的示範作用。此外,從駕駛成本的角度來看,公司估算,現時的柴油卡車每公里成本為約0.94美元,而Semi卡車的每公里成本僅為0.78美元,故用家有充分的經濟誘因置換卡車。

以日線圖來看,Tesla於週三顯著突破之前逐步收窄的下降通道,並立於20天平均線之上。從週線圖來看,本週收了一根具長實的陽燭,有觸底反彈之勢。如之後持續反彈,上方阻力暫看50天平均線,即約215美元的水平本週筆者於週五分別進行covered call及short put的操作,兩組合約到期日均為下週五後續操作按市況發展而定。

未來展望
來週週一美國將公佈11月的服務業PMI指數,而週五則會公佈11月的生產者物價指數(Producer Price Index, PPI),可從中看看生產端的情況。

SPX本週收具下影線的陽燭,站穩20週平均線,且成交量有所回升,表現強勢。如來週升勢持續,預計會首先在50週平均線遇到阻力,即約4140點的水平。如之後反彈乏力回落,預計會先在20天及100天平均線左右的水平獲支持,即約3920-3950點。雖然Fed似乎有轉鴿的跡象,但從火熱的就業市場可見高通脹問題仍有很高的不確定性,即使短期市場風險偏好有所回升,仍須關注中長期的風險,如經濟衰退等

強勢股觀察清單


本週筆者的強勢股觀察清單成員回落至14位,上一週的數量為23位。雖然油價持續下跌,但本週能源板塊的股票整體仍表現堅挺。

本週短線交易倉按計劃買入TPL作短線交易。由於市況不明,故來週短線交易倉將不作任何短線交易,將短線交易的倉位維持在30%的曝險水平

(上述內容僅為個人分享,並不構成任何買賣邀約及建議,讀者一切的投資決定及投資損益,俱與本人無關。)

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留言

  1. Luk 兄, 等緊你update 😅

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    1. 感謝支持,最近有事忙寫唔到,家陣市況真係唔多掂,反而中港股市市底好番唔少

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    2. 好耐無見你update, 新年快樂!

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    3. Simon兄新年快樂!尼段時間唔係好得閒,之後再諗下寫唔寫落去

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