跳至主要內容

要趕緊抄底了嗎？

近日市場風險偏好明顯提昇，特別是此前一直極為疲軟的中港市場，究竟現時應否趕緊抄底？

本週回顧

這一週美股在震盪中上揚，道瓊斯工業指數(DJI)全週微升0.24%，標準普爾 500 指數(SPX)上升1.13%， 納斯達克綜合指數(IXIC)上升2.09%，三大股指的週線圖均收陽燭，其中科技股佔比較高的IXIC明顯跑贏，有補漲的跡象，反映市場風險偏好有所增加。羅素 2000 指數(RUT)同步上升，本週上升了0.9%。目前，DJI、SPX及IXIC距離年初分別下跌了5.3%、14.6%及26.7%。

從宏觀層面來看，本週週三Fed主席鮑威爾在Brookings Institute發表12月議息會議前的最後一次公開講話，其內容如下：

  • 緊縮貨幣政策取得一定進展，並將保持一段時間
  • 只看到勞動力需求和工資增長放緩的苗頭
  • 持續推進加息，預計終端利率高於9月預期的水平(4.75%-5%)，且有較大的不確定性
  • 最早於12月放緩加息步伐，以防過度緊縮壓垮經濟
  • 不會馬上降息，將在安全的水平停止縮表，希望縮表結束後仍保持充分儲備
  • 經濟仍有可能實現軟著陸

主席講話後，美股顯著上漲，美債收益率及美元指數下跌。市場數據顯示，12月議息會議加息50個基點的可能性為75%，加息75個基點的可能性則為25%，終端利率水平預計在5.02%。值得留意的是，這是主席首次提到關於「停止縮表」的觀點，且再次重申對於「過度緊縮」的憂慮，讓市場將之視為「轉鴿」的訊號，美股因而做好。

另外，週四公佈的10月份核心PCE數據並沒有引起市場波動，該數據按年同比增長5%，與預期持平，前值為5.1%；按月環比則增長0.2%，低於預期的0.3%，前值為0.5%，為7月以來的最小增幅。另外，同日公佈的11月美國挑戰者企業裁員人數同比暴增416.5%，遠高於前值的48.3%，環比則增長127.03%，遠高於前值的12.85%。可見，正如鮑威爾所言，Fed的緊縮政策正在發揮作用，通脹正在持續放緩，但同時企業出現裁員潮，相信這股衰退的力量不久便會反映到整體經濟上。未來經濟能否實現「軟著陸」仍有很大的不確定性。

然而，週五的非農就業數據又讓人大跌眼鏡。數據顯示，美國11月新增非農就業人數達26.3萬，大幅高於預期的20萬，前值為26.1萬，為今年以來連續第7次超預期的非農就業報告。其中，休閒旅遊及醫療教育為頭2位新增最多崗位的行業。另外，11月的失業率保持在3.7%，與預期及前值持平，仍處半世紀以來的低點。11月的勞動參與率下跌至62.1%，低於預期的62.3%及前值的62.2%。不僅如此，平均每小時工資更環比增加了0.6%，至32.82美元，顯著高於預期的0.3%，為今年年初以來的最快增速。從以上強勁的就業數據可見，緊張的勞動市場似乎仍未得到緩解，甚至有加劇的跡象，後續仍會為通脹上行帶來壓力，迫使Fed再次調高終端利率水平。美股當日盤前走低，但盤中卻持續拉升，表現相當堅挺。筆者認為，雖然11月的就業數據讓人憂慮，但畢竟主席才剛發表偏鴿派的言論，變相為12月議息會議定調，加息50個基點仍是大概率事件。

10年期及2年期美國國債收益率本週大幅下跌，前者大跌了18個基點至3.50%，後者下跌了17個基點至4.28%，反映市場對加息的預期有所下降。原油期貨本週回升4.9%至每桶79.98美元，仍未收復80美元關口 。

圖一

圖二

從資金面來看，SPY、QQQ及DIA繼續錄得主力資金淨流入，其中SPY及QQQ流入量比前一週進一步增加。從情緒面來看，代表美國散戶情緒的美國散戶投資人情緒指數(American Association of Individual Investors, AAII, Investor Sentiment Survey)顯示有40.4%的受訪會員持看空態度，與上一週大致持平，而看多者佔24.5%，比上一週的28.9%有所減少，持中立態度的受訪者則由上一週的30.9%升至本週的35.1%，反映散戶的樂觀情緒減少，轉而持觀望態度。從圖一可見，現時AAII的Bull-Bear Spread Trends顯示為-16（上一週為-11），處「Neutral」的水平。另外，從圖二可見，CNN所公佈的Fear and Greed Index處於63點，仍處於貪婪的水平，上一週為64點。


個股關注
Tesla(NASDAQ：TSLA)本週終於一改頹勢，久違地跑贏大市，全週上升了6.56%，收報194.86美元。以此價格計算，其2023年預測市盈率約為34.5倍。本週CEO Elon Musk直接向Apple(NASDAQ：AAPL)開火，指Apple威脅要將Twitter從其應用商店下架。此外，Elon又批評Apple一直以來向商戶收取高達30%的「蘋果稅」。事件引發投資者擔憂Elon再次樹敵會否對Tesla不利(而且這次還是Apple...)。幸好，週三下午，Elon發文稱在Apple總部的園區會見了其CEO Tim Cook，或有助雙邊和解。然而，Apple與Twitter甚至Tesla的利益衝突不會因為一場會面而消散，後續仍有可能為公司股價帶來波動。

另外，12月1日Tesla在內華達州的超級工廠舉辦交付儀式，慶祝公司正式交付首批Semi電動卡車，客戶為百事公司。Semi電動卡車由公佈車型到正式交付波折重重，過程足足用了5年時間，而公司對於這條產品線也寄予厚望，預期到2024年年產量達5萬輛。若果成真，Tesla將成為世界最大的8級卡車製造商之一。值得留意的是，雖然卡車僅佔美國所有車輛數目的1%，但其溫室氣體排放佔比卻高達20%。因此，對於以促進可持續能源為使命的Tesla而言，生產新一代的綠能卡車有顯著的示範作用。此外，從駕駛成本的角度來看，公司估算，現時的柴油卡車每公里成本為約0.94美元，而Semi卡車的每公里成本僅為0.78美元，故用家有充分的經濟誘因置換卡車。

以日線圖來看，Tesla於週三顯著突破之前逐步收窄的下降通道，並立於20天平均線之上。從週線圖來看，本週收了一根具長實的陽燭，有觸底反彈之勢。如之後持續反彈，上方阻力暫看50天平均線，即約215美元的水平。本週筆者於週五分別進行covered call及short put的操作，兩組合約到期日均為下週五，後續操作按市況發展而定。

未來展望
來週週一美國將公佈11月的服務業PMI指數，而週五則會公佈11月的生產者物價指數(Producer Price Index, PPI)，可從中看看生產端的情況。

SPX本週收具下影線的陽燭，站穩20週平均線，且成交量有所回升，表現強勢。如來週升勢持續，預計會首先在50週平均線遇到阻力，即約4140點的水平。如之後反彈乏力回落，預計會先在20天及100天平均線左右的水平獲支持，即約3920-3950點。雖然Fed似乎有轉鴿的跡象，但從火熱的就業市場可見高通脹問題仍有很高的不確定性，即使短期市場風險偏好有所回升，仍須關注中長期的風險，如經濟衰退等。

強勢股觀察清單


本週筆者的強勢股觀察清單成員回落至14位，上一週的數量為23位。雖然油價持續下跌，但本週能源板塊的股票整體仍表現堅挺。

本週短線交易倉按計劃買入TPL作短線交易。由於市況不明，故來週短線交易倉將不作任何短線交易，將短線交易的倉位維持在30%的曝險水平。

(上述內容僅為個人分享，並不構成任何買賣邀約及建議，讀者一切的投資決定及投資損益，俱與本人無關。)

閱讀其他文章：

透過PayMe支持綠魔💚：

https://payme.hsbc/lukmall

😁祝各位讀者發財💰

現時在盈透證券(IBKR)開戶首年最多可賺取等值於$1000美元的盈透證券股票！有興趣的網友可按以下連接開戶申請：

https://ibkr.com/referral/hoyan681

筆者也是盈透證券的用戶，有關使用盈透證券的好處可參看以下連結：

https://www.interactivebrokers.com/cn/index.php?f=2   



標籤

標籤：

留言

  1. RC2022年12月15日 下午2:24

    Luk 兄， 等緊你update 😅

    回覆刪除
    回覆
    1. 綠魔Luk Mall2022年12月16日 上午9:03

      感謝支持，最近有事忙寫唔到，家陣市況真係唔多掂，反而中港股市市底好番唔少

      刪除
    2. O'Simon's2022年12月30日 下午12:38

      好耐無見你update, 新年快樂!

      刪除
    3. 綠魔Luk Mall2022年12月31日 上午9:59

      Simon兄新年快樂！尼段時間唔係好得閒，之後再諗下寫唔寫落去

      刪除

發佈留言

此網誌的熱門文章

過山車好玩嗎？

美股急跌後大力反彈，情況猶如過山車，相當刺激😎 宏觀情況 本周， 美股經歷周一的急跌後出現強力反彈，雖然整周來說變動不大，標普500指數僅下跌了0.04%， 納斯達克指數亦只下跌了0.18%， 但身處其中感覺應該猶如坐過山車 😂 。 形態上，標普 500指數本周收了一根大陽燭，勉強守住了20周平均線，長期上升趨勢暫時未受到破壞，但 中短期或處震盪格局 。 事實上，本次的調整：自7月26日的高點(5,721.25)到8月5日的低點(5,151.14)，已經有10%的跌幅。 以下是歷史上， 標普 500指數 各板塊在下跌10%且10年期國債收益率低於4%的情況下的1個月表現： 房地產：        9.95% 電信：            9.54% 能源：            7.38% 材料：            7.25% 非必需消費：7.07% 健康護理：    6.72% 科技：            5.97% 公用事業：    5.55% 工業：            4.43% 金融：            3.56% 必需 消費品：3.51% 那麼現在是否抄底的時候？8月也許會給我們帶來本季度的低點，所以要做好準備。 從資產配置的角度來說， 隨著美聯儲降息，我們可能已經接近本輪周期的尾聲， 老派的風險平價策略或者湊效，債券的適度配置可用於抵消股票的損失。此外，筆者認為板塊輪動仍會持續，因此降低對高動量人工智能板塊的投資，轉而關注價值股或許是不錯的選擇。然而， 人工智能畢竟是長遠的大趨勢，如調整持續，未來會是抄底該板塊中優質成長股的好時機。 從 短線交易 的角度來說， 暫時離場觀望或許是更好的選擇。 強勢股觀察清單 本週筆者的強勢股 觀察清單成員由上次的2位微升至3位。筆者仍保持之前的看法： 暫時離場觀望或許較好。...
發佈留言
閱讀更多

牛市廷續？

美股這場牛市會持續到何時？ 宏觀情況 美聯儲於前兩年以史上罕見的速度提高利率，來應對40年來最嚴重的 通脹 。基準利率自去年7月達到5.25%至5.5%的高峰至今已有一年的時間，但核心PCE仍未達到美聯儲最初定下的2%目標，加上勞動力市場仍保持健康(最新的6月份失業率升至4.1%，但仍處合理水平)，因此市場並不期望 美聯儲會急速減息： 從上圖可見，市場預期利率下降的速度會相當溫和，到2026年底還可能有4%，與上升時的速度完全不一樣。筆者認為，除了利率變化之外，同樣值得投資者注意的是今年是選舉年： 從上圖可見，過往11次選舉後的6個月，標普500指數整體表現平均而都趨向正面，而以下是各板塊在 選舉後的6個月的平均情況： 金融： 14.39% 醫療保健： 10.07%   工業：8.97%  能源： 8.3%   材料：6.06%  非必需品： 5.51%   通訊： 4.91% 房地產： 4.79% 公用：4.74% 科技： 4.63% 必需消費品： 4.29%   由此可見，雖然美股已升至歷史高位， 短期或會因大科技出現調整而轉弱，但整體 前景仍然傾向正面 ，尤其是傳統板塊仍有在選舉從後追上的可能性，令整體市場寬度有所改善。 強勢股觀察清單 本週筆者的強勢股 觀察清單成員由上週的16位升至17位，而股王NVDA因為最近的調整出現了較好的set up，故也加入了名單，加上國會山女股神佩洛西的加持，相信之後的表現仍會不俗。 過去一週名單中的APO、TTD及CVLT均創下歷史新高或52週新高，期待之後的表現。 (上述內容僅為個人分享，並不構成任何買賣邀約及建議，讀者一切的投資決定及投資損益，俱與本人無關。)
發佈留言
閱讀更多

要趕緊逃頂了嗎？

  筆者在2022年終的 一篇文章 題為「要趕緊抄底了嗎？」，今次這篇的標題剛好調轉😝 宏觀情況 過去一週，美股顯著轉弱，標普500指數下跌1.97%，而納斯達克指數更下跌了3.65%，反觀 道瓊斯指數卻上升了0.72%， 反映資金繼續由科技板塊流向傳統板塊 。形態上，標普 500指數本周收了一根大陰燭， 有中短期轉勢的跡象 。 那麼，投資者是否要暫時離場？現時有什麼風險值得留意？筆者認為有以下幾點： 首先，市場的 估值。現時標普500指數的經調整市盈率(Cyclically Adjusted PE, CAPE)為36倍，歷史上僅在90年代互聯網泡沫最嚴重的時期和2021年出現過更高的水平，而這兩次都預示了市場崩盤。 標普500指數及其CAPE比率，由MacroMicro提供 其次，川普。川同志贏得美國總統大選無疑是大概率事件，雖然表面上有利股市，但其 承諾 實施 的關稅可能引發報復性競爭並推高通脹。另外，隨著美國政策進一步的右傾，也會令歐洲或亞洲爆發更大規模衝突的可能性提高。 第三，利率。市場暫時預期年底前會降息三次，而幾乎完全沒有考慮到利率重新上升的可能性。當然，美聯儲的表述使後者越來越不可能。然而，通脹減速過於緩慢、工資增長遠快於生產率的增長，這些因素都可能令利率下降的趨勢不如預期。當然，筆者相信利率下降是大勢所趨，但市場的過度樂觀及短期的預期轉向仍然需要提防。 第四，企業盈利。要達到預期的共識，標普500指數的盈利必須呈現雙位數增長。然而，這不是一般的難，由1990至2019年約30年間，市場的實際利潤年增長率僅為4%。正如筆者 上一篇文章 也提及經濟衰退的可能性，市場盈利預期落空的機率似乎不低。 另外，機構投資者的近期意見或許也有些參考價值： 高盛策略師在名為"Summertime Blues"的報告中強調了股票和債券價格之間的嚴重背離。摩根大通認為投資者過度押注於不太可能實現的盈利增長預期。摩根士丹利的Mike Wilson也表示，在選舉前市場出現10%的調整機率很高。 總括而言，筆者認為美股現時的 潛在風險大於收益 ，或許要考慮暫時離場觀望。 強勢股觀察清單 本週筆者的強勢股 觀察清單成員由上週的19位急跌至9位，也反映投資者開始risk on。雖然如此，上週名單中的ISRG、RCL、KEX、KKR、APO及HALO等成員均創下5...
發佈留言
閱讀更多