跳至主要內容

要趕緊抄底了嗎?

近日市場風險偏好明顯提昇,特別是此前一直極為疲軟的中港市場,究竟現時應否趕緊抄底?

本週回顧

這一週美股在震盪中上揚道瓊斯工業指數(DJI)全週微升0.24%,標準普爾 500 指數(SPX)上升1.13%, 納斯達克綜合指數(IXIC)上升2.09%,三大股指的週線圖均收陽燭,其中科技股佔比較高的IXIC明顯跑贏,有補漲的跡象,反映市場風險偏好有所增加。羅素 2000 指數(RUT)同步上升,本週上升了0.9%。目前,DJI、SPX及IXIC距離年初分別下跌了5.3%、14.6%及26.7%。

從宏觀層面來看,本週週三Fed主席鮑威爾在Brookings Institute發表12月議息會議前的最後一次公開講話,其內容如下:

  • 緊縮貨幣政策取得一定進展,並將保持一段時間
  • 只看到勞動力需求和工資增長放緩的苗頭
  • 持續推進加息,預計終端利率高於9月預期的水平(4.75%-5%),且有較大的不確定性
  • 最早於12月放緩加息步伐,以防過度緊縮壓垮經濟
  • 不會馬上降息,將在安全的水平停止縮表,希望縮表結束後仍保持充分儲備
  • 經濟仍有可能實現軟著陸

主席講話後,美股顯著上漲,美債收益率及美元指數下跌。市場數據顯示,12月議息會議加息50個基點的可能性為75%,加息75個基點的可能性則為25%,終端利率水平預計在5.02%。值得留意的是,這是主席首次提到關於「停止縮表」的觀點,且再次重申對於「過度緊縮」的憂慮,讓市場將之視為「轉鴿」的訊號,美股因而做好。

另外,週四公佈的10月份核心PCE數據並沒有引起市場波動,該數據按年同比增長5%,與預期持平,前值為5.1%;按月環比則增長0.2%,低於預期的0.3%,前值為0.5%,為7月以來的最小增幅。另外,同日公佈的11月美國挑戰者企業裁員人數同比暴增416.5%,遠高於前值的48.3%,環比則增長127.03%,遠高於前值的12.85%。可見,正如鮑威爾所言,Fed的緊縮政策正在發揮作用,通脹正在持續放緩,但同時企業出現裁員潮,相信這股衰退的力量不久便會反映到整體經濟上。未來經濟能否實現「軟著陸」仍有很大的不確定性。

然而,週五的非農就業數據又讓人大跌眼鏡。數據顯示,美國11月新增非農就業人數達26.3萬,大幅高於預期的20萬,前值為26.1萬,為今年以來連續第7次超預期的非農就業報告。其中,休閒旅遊及醫療教育為頭2位新增最多崗位的行業。另外,11月的失業率保持在3.7%,與預期及前值持平,仍處半世紀以來的低點。11月的勞動參與率下跌至62.1%,低於預期的62.3%及前值的62.2%。不僅如此,平均每小時工資更環比增加了0.6%,至32.82美元,顯著高於預期的0.3%,為今年年初以來的最快增速。從以上強勁的就業數據可見,緊張的勞動市場似乎仍未得到緩解,甚至有加劇的跡象,後續仍會為通脹上行帶來壓力,迫使Fed再次調高終端利率水平。美股當日盤前走低,但盤中卻持續拉升,表現相當堅挺。筆者認為,雖然11月的就業數據讓人憂慮,但畢竟主席才剛發表偏鴿派的言論,變相為12月議息會議定調,加息50個基點仍是大概率事件。

10年期及2年期美國國債收益率本週大幅下跌,前者大跌了18個基點至3.50%,後者下跌了17個基點至4.28%,映市場對加息的預期有所下降原油期貨本週回升4.9%至每桶79.98美元,仍未收復80美元關口 

圖一

圖二

從資金面來看,SPY、QQQ及DIA繼續錄得主力資金淨流入,其中SPY及QQQ流入量比前一週進一步增加從情緒面來看,代表美國散戶情緒的美國散戶投資人情緒指數(American Association of Individual Investors, AAIIInvestor Sentiment Survey)顯示有40.4%的受訪會員持看空態度,與上一週大致持平,而看多者佔24.5%,比上一週的28.9%有所減少,持中立態度的受訪者則由上一週的30.9%升至本週的35.1%,反映散戶的樂觀情緒減少,轉而持觀望態度從圖一可見,現時AAII的Bull-Bear Spread Trends顯示為-16(上一週為-11),處「Neutral」的水平。另外,從圖二可見,CNN所公佈的Fear and Greed Index處於63點,仍處於貪婪的水平,上一週為64點。


個股關注
Tesla(NASDAQ:TSLA)本週終於一改頹勢,久違地跑贏大市,全週上升了6.56%,收報194.86美元。以此價格計算,其2023年預測市盈率約為34.5倍。本週CEO Elon Musk直接向Apple(NASDAQ:AAPL)開火,指Apple威脅要將Twitter從其應用商店下架。此外,Elon又批評Apple一直以來向商戶收取高達30%的「蘋果稅」。事件引發投資者擔憂Elon再次樹敵會否對Tesla不利(而且這次還是Apple...)。幸好,週三下午,Elon發文稱在Apple總部的園區會見了其CEO Tim Cook,或有助雙邊和解。然而,Apple與Twitter甚至Tesla的利益衝突不會因為一場會面而消散,後續仍有可能為公司股價帶來波動。

另外,12月1日Tesla在內華達州的超級工廠舉辦交付儀式,慶祝公司正式交付首批Semi電動卡車,客戶為百事公司。Semi電動卡車由公佈車型到正式交付波折重重,過程足足用了5年時間,而公司對於這條產品線也寄予厚望,預期到2024年年產量達5萬輛。若果成真,Tesla將成為世界最大的8級卡車製造商之一。值得留意的是,雖然卡車僅佔美國所有車輛數目的1%,但其溫室氣體排放佔比卻高達20%。因此,對於以促進可持續能源為使命的Tesla而言,生產新一代的綠能卡車有顯著的示範作用。此外,從駕駛成本的角度來看,公司估算,現時的柴油卡車每公里成本為約0.94美元,而Semi卡車的每公里成本僅為0.78美元,故用家有充分的經濟誘因置換卡車。

以日線圖來看,Tesla於週三顯著突破之前逐步收窄的下降通道,並立於20天平均線之上。從週線圖來看,本週收了一根具長實的陽燭,有觸底反彈之勢。如之後持續反彈,上方阻力暫看50天平均線,即約215美元的水平本週筆者於週五分別進行covered call及short put的操作,兩組合約到期日均為下週五後續操作按市況發展而定。

未來展望
來週週一美國將公佈11月的服務業PMI指數,而週五則會公佈11月的生產者物價指數(Producer Price Index, PPI),可從中看看生產端的情況。

SPX本週收具下影線的陽燭,站穩20週平均線,且成交量有所回升,表現強勢。如來週升勢持續,預計會首先在50週平均線遇到阻力,即約4140點的水平。如之後反彈乏力回落,預計會先在20天及100天平均線左右的水平獲支持,即約3920-3950點。雖然Fed似乎有轉鴿的跡象,但從火熱的就業市場可見高通脹問題仍有很高的不確定性,即使短期市場風險偏好有所回升,仍須關注中長期的風險,如經濟衰退等

強勢股觀察清單


本週筆者的強勢股觀察清單成員回落至14位,上一週的數量為23位。雖然油價持續下跌,但本週能源板塊的股票整體仍表現堅挺。

本週短線交易倉按計劃買入TPL作短線交易。由於市況不明,故來週短線交易倉將不作任何短線交易,將短線交易的倉位維持在30%的曝險水平

(上述內容僅為個人分享,並不構成任何買賣邀約及建議,讀者一切的投資決定及投資損益,俱與本人無關。)

閱讀其他文章:

透過PayMe支持綠魔💚:

https://payme.hsbc/lukmall

😁祝各位讀者發財💰

現時在盈透證券(IBKR)開戶首年最多可賺取等值於$1000美元的盈透證券股票!有興趣的網友可按以下連接開戶申請:

https://ibkr.com/referral/hoyan681

筆者也是盈透證券的用戶,有關使用盈透證券的好處可參看以下連結:

https://www.interactivebrokers.com/cn/index.php?f=2   



留言

  1. Luk 兄, 等緊你update 😅

    回覆刪除
    回覆
    1. 感謝支持,最近有事忙寫唔到,家陣市況真係唔多掂,反而中港股市市底好番唔少

      刪除
    2. 好耐無見你update, 新年快樂!

      刪除
    3. Simon兄新年快樂!尼段時間唔係好得閒,之後再諗下寫唔寫落去

      刪除

發佈留言

此網誌的熱門文章

熊市?牛市?還是猴市?

  市場不確定性高,上竄下跳之勢形同野猴,忌「跟車太貼」 本週回顧 這一週 美股 回升 , 道瓊斯工業指數 (DJI) 全週上升2.66% ,標準普爾 500 指數 (SPX)上升3.65 %, 納斯達克綜合指數 (IXIC) 上升4.14%。三大股指在週二獲支持後連續三個交易日上升, 全週收了一根有下影線的大陽燭, 收復了前一週的跌幅,其中IXIC及SPX立於50天及100天平均線之上。 羅素 2000 指數 (RUT)同步上升,本週上漲了3.63%。目前, DJI、SPX及IXIC距離年初仍分別下跌了11.5%、14.7%及22.6%。 從宏觀層面來看,本週週四Fed主席鮑威爾在卡托研究所發表 公開講話 。他表示,通脹高於目標的時間越長,風險便越高, 故Fed對於降低通脹的決心是堅定不移的,不會受到政治因素所影響,而歷史也表明太早實施寬鬆政策是不宜的 。然而,他不確定終端利率是多少。對於縮表,他表示目前的進度良好,並會根據經濟需要調整規模。同日,美國公佈的當週首次申領失業救濟人數減少了5000人,總數跌至23.2萬人,連續三週下跌, 反映勞工市場需求仍然旺盛 。週五Fed鷹派官員布拉德發表講話, 說即使8月份CPI數據良好也不影響Fed在本月議息會議的利率決定 ,因為勞工市場仍然緊張,工資上行壓力大。另外, 他表明希望本年年底前可達到3.75%至4%的利率水平,而市場現時對長期利率的定價仍然偏低 。根據最新的利率期貨市場數據,9月份加息75個基點的可能性已高達89%。 有趣的是,美股市場本週沒有因為Fed的鷹派立場而延續跌勢,反而出現反彈。筆者認為9月份再度加息75個基點多少已在市場的意料之內,加上加息幅度預料會逐步減少,故 市場對 相關消息的反應已開始鈍化。 現時 市場更關心終端利率維持高水平的時間及未來的加息路徑 。目前,大多數Fed官員預期聯邦基金利率會在今年年底上升到3.5%以上,而少數人支持升到4%以上。保守來看,如後者估計正確,Fed的加息路徑將會是:9月75個基點,11月50個基點及12月25個基點。 10年期及2年期美國國債收益率本週同步上升,前者上升了12個基點至3.31%,後者更 上升了18個基點至3.56%,突破了前一週的高位。 兩者的上升反映市場對終端利率水平的預期有所增加;另外,兩者的利差擴闊, 反映 市場對於經濟衰退的預期有所增加 。

哀鴻遍野

有輿論指美國房市將會是下個受到沖擊的對象 本週回顧 這一週 美股延續跌勢,三大指數均跌穿了5月中旬的低位 , 道瓊斯工業指數 (DJI) 全週下跌了4.79% ,標準普爾 500 指數 (SPX) 下跌了5.79%。 納斯達克綜合指數 (IXIC) 下跌了4.78%。DJI及SPX全週均收了一根 具長實體的大陰燭,反映空頭力量仍佔上風。 中小型股也同步下挫,跌幅更大,羅素 2000 指數 (RUT)全週下跌了7.36% 。至今,DJI、SPX及IXIC已分別從高位下跌了約20%、24%及34%。 從宏觀層面來看,過去的週三盤前美國商務部公佈了5月份的零售銷售數據(又稱恐慌數據),環比下降了0.3%,延續前4個月增長放緩的下降趨勢,也是5個月以來首次出現環比負增長,主要是由於汽車及其他高價商品 銷售量大幅下降所導致。 此數據反映美國消費者對產品的需求在高通脹的壓力下正在逐漸減少 。值得留意的是,上述數據只顯示了名義上的銷售額變動,如算入通脹的影響,恐怕下降的幅度更為明顯。此外,本週另一個重磅消息是Fed 舉行的議息會議。是次會議以10比1的投票比例同意 將基淮利率上調75個基點,至1.5%-1.75%的區間 ,為1994年以來最大的加息幅度。主 席鮑威爾表示,通脹問題仍然嚴重,但經濟狀況依然強勁,足以承受緊縮政策帶來的影響,故 堅決維持將通脹帶回2%的目標 ,而縮表則按原定計畫進行:6月起每月縮表475億美元,3個月後加快步伐至950億美元。雖說市場在Fed公佈議息結果前已預先Price in了加息75個基點的情況,但Fed的決定始終與上個月所說的50個基點有所出入,可見Fed畢竟低估了通脹的嚴重程度。此外,雖然5月零售銷售數據有所下降,但消費者仍有可能將重點轉移至服務的層面(例如娛樂、旅遊等),帶動該環節的漲價,從而令通脹問題持續,故現時仍未能樂觀。 筆者認為,以目前的通脹幅度來看,Fed的加息力度其實並不足以將其壓下至2%的目標範圍。因此,令人擔憂的是,通脹的問題未得到緩解,經濟卻率先衰退了,短期內出現滯漲的可能性正在逐漸提高 。 本週美國國債收益率延續上漲趨勢, 10年期國債收益率上漲了約7個基點至3.23%,而2 年期國債 收益率更上 升了約13個基點至3.195%,兩者的大幅回升 反映市場對加息的預期繼續增加 。值得留意的是,週中兩者的息差曾一度出現負值,即