Tesla過去一週的股價表現令人慘不忍睹😖 |
本週道瓊斯工業平均指數(DJI)、標準普爾500指數(SPX)及納斯達克綜合指數(IXIC)分別上漲了1.34%、0.77%及0.01%。從週線圖來看,DJI及SPX均守住了250天平均線,而IXIC雖然未能收復失地,但尚能守住前一週的水平,似乎筆者上回對美股的短期走勢預測尚算正確。然而,市場繼續維持「過山車」式的震盪走勢仍令筆者略感意外,畢竟美國聯邦儲備局(The Federal Reserve System, Fed)的會議結果大致符合市場預期,市場面對的不確定性理應會減少。當然,主席鮑威爾「不排除未來每次議息會議均會加息」的言論確實比預期中更為「鷹派」,而俄烏局勢也可能是令市場憂慮的不明朗因素。因此,預測短期走勢向來是很困難的事,面對隨時變臉的市場,投資者總要為最壞的情況打算,做好風險管理。
Tesla(NASDAQ: TSLA)本週的股價表現十分差勁,即使公佈了超出分析師預期的季度業績仍未能扭轉劣勢,雖然週五隨大市反彈,但全週累計跌幅仍高達嚇人的10.33%,走勢與早前令市場大失所望的Netflix(NASDAQ:NFLX)有異曲同工之妙😛。雖說宏觀市場氣氛本身並不理想,但即使與大市相比,Tesla的相對強度(Relative Strength, RS)也是顯著走低的,由本週起初的88大跌至週五的69,而同期SPY的RS卻由76上升至80。究竟Tesla做錯了什麼?🤔
業績簡要
事實上,Tesla本週公佈的業績(連結放在文章下方)十分亮麗。公司的季度收入按年增長了71%至177億美元,而非通用會計準則(Non-GAAP)及的通用會計準則(GAAP)的每股盈利(EPS)分別為2.54美元(勝過分析師預期的2.34美元)及2.05美元,分別同比增長218%及754%!另外,公司該季度實現強勁的現金流,其自由現金流高達接近28億美元,同比增加接近50%,令其帳上的淨現金高達176億美元,足以應付資本開支及支持公司的發展。不僅如此,公司電動車業務的毛利率仍維持在30.6%的高水平。這些數據反映公司正處於盈利爆發性增長的階段,盈利的質量十分高,而且具備強大的自我造血能力,財務上已不用依賴負債及配股等操作來擴張業務。正因如此,評級機構穆迪(Moody's)將Tesla的信用評級由Baa3上調至Baa1,距離Prime-1信用評級僅一步之遙。這一切看來似乎都很美好。
問題在於指引
雖然交出了無可挑剔的成績表,但畢竟市場關注的是未來,以下幾點可能是Tesla未能讓市場完全安心的原因。首先,Tesla的管理層表明,供應鏈的問題會在2022年持續,加上公司在柏林的新工廠遲遲未能獲得生產許可(已經比原定的時間表推遲了大半年😅),令市場對公司能否如期實現產能擴張存在憂慮。
其次,對於未來數年的電動車交付量,Tesla的管理層未有向市場交出更為明確的指引,只是維持每年增長50%的粗略預期(其實這對我來說已經很清楚了好嗎😂),這或許也令市場感到不安。
再者,市場本身期望Tesla能在電話會議中交代新車型(包括Cybertruck及傳說中價值25000美元的平價車型)的發展藍圖。然而,管理層並沒有滿足市場的期望,反而將焦點放在令市場感覺遙不可及的全自動駕駛(Full Self Driving, FSD)及早前曾在AI日中亮相的Tesla Bot Optimus機械人等項目上。Tesla的CEO Elon Musk更指出,Optimus機器人將會是公司本年度的重點發展項目。對於市場原先的關注點,管理層表示暫時並沒有推出平價車的計劃,而Cybertruck亦要等到2023年才有望實現量產及交付。這進一步令市場大失所望,認為公司不務正業。
Tesla的Optimus機械人;鋼鐵俠的想法總是比這個世界超前很多的🤓 |
其實,筆者理解並認同管理層的做法,在產能及庫存極為緊張的當下,集中火力繼續生產現有熱銷的車型是現階段更為理性的做法,加價還來不及了,根本不需要靠什麼平價車型來搶佔市場(當然未來可能是需要的)。值得一提的是,中國的電動車龍頭比亞迪(1211.HK)卻採取截然相反的發展策略,計劃於本年內推出更多的車型,以達致真正的全產品矩陣(筆者未來有機會再談)。另外,雖然FSD仍處於較為初步的階段,但從管理層最近作出漲價的決定,可見公司對這個項目十分有信心,可望於未來為公司收入以至利潤率的增長提供助力。然而,對於Optimus,筆者亦存在疑問:為什麼在電動車業務才剛剛起步不久的階段,Elon就說要重點發展感覺風馬牛不相及的機械人呢?不得不說,Elon的眼光並不是我們這些凡夫俗子所能企及的😂。誠然,若果Tesla真能夠成功研發並量產出可替補大部分勞動力的機械人,其整體潛在市場(Total addressable market, TAM)將會大到一個難以想像的地步,是名副其實的Game changer。或許,比起能源革命,具備強大工業製造能力及AI技術團隊的Tesla有更高瞻遠矚的使命吧。不過,比起這些「高大上」的事情😂,筆者對本年公司的業績仍保持樂觀的態度,原因可以看看我之前的一篇文章。
資深的Tesla投資者Emmet Peppers也持有相近的觀點,更獲Elon親身回應,印證了筆者的想法 |
本週,筆者按照原定計劃增持了Tesla,並繼續在股價略有反彈時以Covered Call的策略獲取收益。由於Tesla過往的下跌速度極為迅猛,加上其籌碼集中度處於較低的水平,預期股價會較平時更為波動,故筆者增持時是慢慢分段進行的,雖然未能抄在最底部,但也避免了太快用完銀彈的尷尬局面。如果Tesla的股價未來繼續走低,筆者很大機會會繼續增持。關於Tesla的目標價,讀者可參考一下文章下方的連結,該網站集結了一眾Tesla community及華爾街分析員的目標價(Just for fun)😎。
另外,對於美股的走勢,筆者預期由下週至3月中Fed再舉行會議之間,美股會處於橫行震盪的走勢,波動性亦會慢慢下降,但也不排除疫情及政經局勢的突變會令市場恐慌情緒再度升溫,請大家仍然扣好安全帶,切勿鬆懈。
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筆者也是盈透證券的用戶,有關使用盈透證券的好處可參看以下連結:
睇TSLA股價,最重要的指標是SpaceX火箭表現如何。Starship現在delay,TSLA股價就大插水。
回覆刪除兩者的關係除了CEO都是Elon Musk,理論上是完全沒有關係,但睇historical data又好神奇的有corelation.
那麼有趣?我較少留意SpaceX的發展情況,相信股價短期波動只是市場情緒及預期的變動而已,感謝留言。
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